核心观点：三季度外围扰动又起，地缘冲突重燃推升油价，海外通胀与美债利率中枢上移，叠加杠杆资金快速去化，权益资产尤其是科技板块出现明显调整。配置层面，科创板和创业板的配置比例合计下降约5pct，成长风格配置比例下降约12pct。电子和通信行业配置比例合计下降约8pct，但仍超过50%，超配比例超过30pct，反映的是高位拥挤与估值约束下的适度降仓；配置权重仍显著高于历史常态，产业趋势层面的定价逻辑并未改变，也需关注拥挤度对板块波动的放大效应。
　　股票仓位：下降1.5pct至81.8%，历史分位64%
　　整体来看，主动权益基金股票仓位达到81.8%，环比下降1.5pct，处于2010年以来64%的历史分位水平。
　　其中港股仓位升至8.1%，环比提升1.3pct，处于2015年以来79%的历史分位水平。
　　板块配置：成长风格配比下降11.5pct
　　分板块来看，主板配置比例升至48.1%，科创板和创业板的配置比例合计下降4.5pct。
　　分市值来看，微盘板块配置比例提升4.1pct，超配比例提升3.5pct。
　　分风格来看，成长风格配置比例下降11.5pct到66.5%，超配比例下降4.1pct至26.4%；周期和消费风格的配置比例提升9.8pct，超配比例提升6.0pct。
　　行业配置：电子通信配比仍有50%，超配30pct
　　1）增配较多：医药、银行、有色、军工、汽车、家电；
　　2）减配较多：电子、通信、建筑材料、电力设备；
　　3）配置拥挤度较高：通信、电子、煤炭、机械、医药。
　　港股市场：电子行业配比下降21pct至14%
　　2026年三季度，主动权益基金在港股市场主要减配电子行业；主要增配医药生物、石油石化、有色金属、传媒、银行等行业。
　　风险提示：持仓分析基于基金定期报告中披露的前十大重仓股情况，与全部持股存在差异，无法全面反映基金全部持仓情况，统计和计算方法可能存在一定误差，并且存在数据披露的时间滞后性问题，难以反映最新情况，未来存在新基金发行遇冷、存量基金赎回超预期等风险因素，因此基于历史数据分析得到结论的指导意义相对有限，机构投资者的历史行为与未来行为并不存在必然联系，本报告内容不构成任何对市场走势的判断或建议，不构成任何对板块或个股的推荐或建议。