投资要点：
　　前三季度业绩维稳，Q3利润端同环比承压：公司发布2026年三季报。2026年前三季度公司营收共计151.24亿元，同比+8.25%；归母净利润17.90亿元，同比+2.11%；扣非归母净利润17.80亿元，同比+3.81%；经营活动现金净流量8.26亿元，同比+19.90%。单看Q3，2026Q3公司实现营业收入50.24亿元，同比+7.45%，较Q2环比-3.08%；归母净利润5.75亿元，同比-9.76%，较Q2环比-22.58%；扣非归母净利润5.78亿元，同比-7.24%，较Q2环比-21.59%。
　　盈利能力稳步提升，阶段性扰动不改经营质量：根据公司公众号披露，2026年前三季度公司毛利率为26.02%，同比+2.55pp；同时，2026Q1-Q3公司毛利率由22.50%逐步增长至28.27%，Q3毛利率同比+2.19pp。公司盈利能力实现稳步提升。费用方面，2026年前三季度公司销售、管理、研发费用分别为7.35、4.28、7.78亿元，分别同比+19.01%、+24.10%、+16.99%；财务费用由上年同期的-0.16亿元转为本期的1.81亿元，主要由于汇兑损失与利息收入减少所致。
　　全球化布局持续推进，实现量质齐升：根据公司官方数据，2026年前三季度公司国内外市场同步发力，内外销分别实现主营收入83.83亿元（同比+8.25%）及65.27亿元（同比+10.51%）；内外销毛利率分别为21.75%（同比+1.76pp）及31.20%（同比+2.91pp），较2026年半年度分别环比+0.93pp、+1.17pp；Q3内外销毛利率分别同比+0.83pp、+3.65pp。公司于2026年上半年落地泰国、法国两大实体产能，进一步加强海外渠道扩张，全球化布局持续推进，后续海外业务有望为业绩提供持续支撑。
　　从AGV到“工业车辆+Autopilot”，以原生端侧通用智能打开未来空间：公司正告别AGV技术栈重定制、重部署的传统模式，转向“工业车辆+Autopilot”模式，实现原生端侧通用智能；相较预编程、路线固定的传统AGV，叉车机器人具备大模型认知能力，可在动态环境中自主规划与泛化作业。7月发布的LogiMind大模型及五款叉车机器人已覆盖工厂核心作业场景。落地进展上，横畈工厂多个场景已完成无人叉车试运行落地，年内将持续投放重点客户工厂、采集数据并迭代模型框架，叉车机器人预计明年正式推向市场。同时，11月10日第四届全球代理商大会将在杭州举行，标志公司智能化战略进入全面落地新阶段。
　　投资建议：公司工业车辆主业经营稳健，全球化布局与产品结构升级共同驱动盈利能力提升，海外实体产能落地有望贡献中长期增量。同时，公司具身大模型与全场景产品矩阵初步成型，随着场景数据持续积累与客户验证推进，智能化业务有望打开第二成长曲线，长期成长空间值得期待，维持“增持”评级。我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为23.34、26.78、29.40亿元，EPS分别为1.78、2.04、2.24元，PE分别为13.09、11.41、10.39倍。
　　风险提示：下游需求复苏于不及预期风险；汇率波动风险；行业竞争加剧风险；原材料与成本波动风险。