2026Q1-Q3公司收入增速稳定，业绩受汇兑影响仍维持正增长：
　　根据iFind，26Q1-Q3，公司实现收入151.2亿元，同比+8.2%，实现归母净利润17.9亿元，同比+2.1%；26Q3，公司实现收入50.2亿元，同比+7.6%，实现归母净利润5.8亿元，同比-8.9%。公司整体呈现出收入增速大于利润增速的特点，我们判断系汇兑损失影响较大所致。2026Q1-Q3，公司财务费用为1.8亿元，上年同期为-0.2亿元。2026Q3，公司财务费用为0.6亿元，上年同期为0.3亿元。
　　电动化、高端化、国际化继续推进，公司毛利率保持提升：
　　公司通过技术创新、产品多元化与差异化、国际化战略布局等多方面措施，持续做优产品、做精业务、做大市场。随着电动化、高端化、国际化继续推进，以及智能物流等高附加值业务逐步放量，公司整体盈利能力有较好的支撑。2026Q1-Q3，公司毛利率、净利率为26.0%、12.1%，同比+2.5pct、-1.0pct。2026Q3，公司毛利率、净利率为28.3%、12.5%，同比+1.8pct、-1.5pct。
　　加码具身智能新赛道，民营叉车龙头再启程：
　　公司前瞻布局具身智能技术领域，依托具身智能研究院、智能物流研究院与机器人创新中心三大研发平台，打通了“数据采集——模型训练——应用迭代”全流程闭环机制。根据公司互动易平台，2026H1杭叉国自智能新增订单8.92亿，同比+29.26%，在手订单内AGV、AMR、具身智能解决方案均实现落地。2026年7月22日，公司正式发布LogiMind工业具身大模型与全系列叉车机器人产品，标志着公司在工业物流人工智能实现关键性突破，有望加速拓展具身智能市场。
　　投资建议：
　　我们预计公司2026-2028年收入为191.3/206.4/218.7亿元，同比增长7.8%/7.9%/5.9%；归母净利润为22.6/24.3/25.8亿元，同比增长3.0%/7.7%/6.0%。我们维持买入-A的投资评级，6个月目标价为31.03元，相当于2026年18倍的动态市盈率。
　　风险提示：宏观景气修复放缓，原材料成本涨价，汇率波动。