事件：公司8月25日披露2026年半年度报告，2026年上半年实现营业收入101.00亿元，同比+8.65%；归母净利润12.15亿元，同比+8.89%。二季度实现营收51.84亿元，同比+8.09%；归母净利润7.43亿元，同比+8.46%。
　　工业车辆稳健增长，电动化全球化持续推进：根据中报，2026年上半年全国机动工业车辆总销售量同比+17%，其中国内销量同比+14%，出口销量同比+21%，行业继续保持稳健发展。产品结构上，电动化渗透率继续提升，上半年公司电动叉车销售台量占比已经达到80.19%，以电动叉车尤其是新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升，国际、国内市场占有率显著提高。行业发展格局清晰，国内和出口两个市场出现分化，出口增长率大于国内市场增长率。
　　毛利率显著提升，汇兑波动压制利润改善：2026年上半年公司毛利率为24.91%，同比+2.95pct；净利率11.89%，同比-0.70pct。期间费用率13.88%，同比+3.17pct，其中销售/管理/研发/财务费率分别同比+0.58/+0.42/+0.49/+1.68pct；财务费用为1.21亿元，较上年同期+1.63亿元，主要受汇率变动及利息收入减少影响。经营性现金流净额3.82亿元，同比+10.02%。
　　AI技术深度赋能，积极布局智能物流新赛道：2026年上半年公司智能物流集成及机器人相关业务实现收入7.96亿元，同比+30.81%，杭叉国自智能实现收入7.24亿元，同比+22.03%，累计新增订单8.92亿元，同比+29.26%。公司积极布局智能物流新赛道，7月22日，举办首届AIDAY科技日，标志着公司在工业物流人工智能领域实现关键性突破。
　　投资建议：我们预计公司2026-2028年归母净利润各为24.5/28.1/32.2亿元，对应PE分别为14/12/11倍，维持“增持”评级。
　　风险提示：下游需求不及预期，汇兑大幅波动风险，海外市场开拓不及预期。