投资要点：
　　事件：7月22日，杭叉集团首届AIDAY科技日在杭州举行，发布LogiMind具身大模型于全系列叉车机器人。Logimind大模型采用云端大脑统筹调度与现场小脑实时感知决策的大小脑协同架构，并依托叉车在工业场景中的海量真实作业数据持续迭代。同期推出的五款叉车机器人覆盖平衡重式、前移式、托盘搬运车及堆垛车等工厂核心作业场景，具备环境理解、任务理解、取放货、动作规划与主动安全五项核心能力，无需地面标识即可自主识别可运行区域与动态障碍，能够自主处理货物遮挡、软包装堆叠等长尾场景，并实现360度全局主动安全预判。在单机智能基础上，公司展示了多车分布式自主调度与避让、数字孪生全局可视化、远程牧羊人模式及自动充电7×24小时运行等集群级系统能力，提出无现场改造成本、无持续调试服务费的全程ROI模型，规模化复制边际成本递减。
　　公司新技术突破传统AGV瓶颈，驱动无人叉车渗透：根据移动机器人产业联盟数据，2021至2025年，我国无人叉车销量由8000台稳步攀升至32000台，2025年同比+30.61%；同期国内叉车总销量从60.83万台增至145.17万台，无人叉车对应渗透率由0.44%提升至2.20%，但整体仍处于较低水平，未来发展前景广阔。传统AGV的底层逻辑是预编程执行设备，要求现场迁就机器，路径固定、无决策能力、遇异常即停机，这是导致渗透率长期低迷的根本原因。公司的LogiMind具身大模型及系列叉车机器人支持自然语言指令驱动与小时级部署，取代固定路径依赖；依托大小脑协同架构实现实时环境理解与遇障绕行，解决无决策、遇异常即停机的缺陷；配合无现场改造与调试费用的全程ROI模型及牧羊人远程监控模式，在降低总拥有成本的同时明确责任边界。
　　公司控股国自并首发X1人形机器人，具身智能打开成长空间：2025年7月，公司控股子公司浙江杭叉国自智能科技机器人有限公司以增资扩股的方式收购浙江国自机器人技术股份有限公司99.23%股权，借此整合智能物流上下游资源，为切入具身智能赛道奠定基础。同年10月，公司在上海CeMATASIA 2025上全球首次发布X1系列物流人形机器人，标志着公司从传统工业车辆制造商向全场景智能物流解决方案提供商的战略升级。目前，公司在具身智能领域已初步构建起硬件、软件与场景协同的全栈能力，后续有望在柔性物流这一增量市场中持续拓展应用边界与成长空间。
　　投资建议：公司从传统叉车龙头向智慧物流整体方案提供商转型路径清晰，LogiMind具身大模型及系列叉车机器人直击传统AGV部署难、成本高、无决策的核心痛点，有望加速无人叉车在低渗透率下的规模化渗透；同时控股国自并发布X1人形机器人，初步构建起硬件、软件与场景协同的具身智能全栈能力。建议持续关注公司具身智能产品发展情况，维持对公司“增持”评级，我们预计2026-2028年公司归母净利润分别为24.60、27.31、29.71亿元，EPS分别为1.88、2.09、2.27元，PE分别为14.04、12.65、11.63倍。
　　风险提示：技术商业化落地风险；行业竞争加剧风险；下游需求波动的风险。