一、一级供给节奏
　　上周（2026年10月19日至10月23日，下同）地方政府债共发行950亿元，其中，新增专项债467亿元，再融资专项债251亿元。分募集资金用途来看，“普通/项目收益”是专项债资金的主要投放领域。截至目前，10月份特殊再融资专项债发行已披露374亿元，占当月地方债发行规模的比例达10.3%。
　　发行定价方面，10年、30年地方债发行利率均值分别边际下行至1.70%、2.19%,20年地方债发行利率均值边际上行至2.14%。从利差角度看，30年、20年、10年地方债发行利率与同期限国债利差分别为13.1bp、7.9bp、5.8bp，30年利差仍在收窄，10年、20年利差边际走阔。
　　分地区来看，10月湖南省是地方债发行的主要区域，发行规模超700亿元，其次是河北省、内蒙古、天津、山东省等区域，发行规模均在200亿元以上。内蒙古、天津地方政府债发行期限主要为7年以内，平均票面利率分别为1.60%、1.65%，湖南地方政府债发行期限集中在7年以内和20-30年，平均票面利率为1.96%。
　　二、二级交易特征
　　上周7-10年、10年以上地方债指数环比分别上涨0.22%、0.08%，涨幅不如同期限信用债，但优于同期限国债表现。上周地方债成交笔数回落至2271笔，环比减少836笔，分省份来看，湖南省地方债成交活跃度明显提高，周度成交环比增加143笔，河南省地方债成交量缩减最多，环比减少超200笔。成交细节方面，吉林省地方债平均成交期限快速拉长至24.2年，湖南省政府债平均成交期限相对最长，为27.5年，平均成交收益率为2.13%。此外，重庆市、黑龙江省地方债成交期限呈现明显缩短，分别回落至13.8年、11.7年。
　　风险提示
　　数据统计遗漏，政策超预期，资金面显著波动。