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>> 国金证券-票息资产热度图谱:1.8%以上票息何处寻?-261027
上传日期:   2026/10/27 大小:   3633KB
格式:   pdf  共20页 来源:   国金证券
评级:   -- 作者:   尹睿哲,李豫泽
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城投债:
  公募城投债中,江浙两省加权平均估值收益率多在1.85%以下;收益率超过3.5%的品种出现在黑龙江省级、贵州地级市及区县级;其余区域中,云南、新疆等地的利差也较高。与上周相比,公募城投债收益率基本下行,其中2-3年品种平均下行4.2BP。具体来看,下行幅度较大的品种包括1年内、1-2年陕西区县级永续、2-3年云南区县级非永续及2-3年新疆省级非永续城投债。
  私募城投债中,上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率基本在2.05%以下;收益率高于3%的品种出现在贵州及辽宁地级市,云南、甘肃等地的利差也较高。与上周相比,私募城投债收益率多下行,其中2-3年品种平均下行幅度达到3.4BP。具体来看,下行幅度较大的品种包括1-2年、3-5年安徽省级非永续、1-2年天津省级非永续及3-5年云南区县级非永续债,分别下行18.6BP、12.7BP、9.8BP和9.7BP。
  产业债:
  民企地产债和产业债估值收益率及利差整体高于其他品种。与上周相比,非金融非地产类产业债收益率悉数下行,其中1-2年国企私募永续、民企私募非永续品种分别下行5.1BP、4.6BP;地产债收益率多下行,尤其是1年内国企私募、同期限民企公募非永续债收益下行幅度均达到4.8BP。
  金融债:
  估值收益率和利差较高的品种有城农商行资本补充工具、私募租赁公司债。与上周相比,金融债收益率基本下行。具体来看,租赁债是近期金融债中表现最优的券种,2-3年公募永续、3-5年私募非永续债收益下行均在5BP以上;商金债同样迎来修复行情,2-3年股份行、城商行品种收益分别压降4.2BP、3.7BP;多数二永债收益率下行不足3BP,但3-5年永续债的配置意愿较强,大行、农商行品种收益率下行达3.7BP、3.8BP;证券公司债收益整体下行,3-5年私募非永续次级品种持续占优。
  风险提示
  统计数据失真,信用事件冲击债市,政策预期不确定性
 
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