业绩概览：登康口腔发布2026年三季度报告。据披露，2026年前三季度，公司实现营收14.25亿元，同比+16.05%；实现归母净利润1.61亿元，同比+18.32%；实现扣非归母净利润1.47亿元，同比+32.43%。2026年单Q3，公司实现营收4.64亿元，同比+20.16%；归母净利润0.59亿元，同比+17.09%；扣非归母净利润0.55亿元，同比+32.54%。
　　口腔抗敏感赛道龙头地位持续夯实，多品牌矩阵精准锚定消费者差异化需求。据公司公告，旗下核心品牌“冷酸灵”牙膏近三年在抗牙齿敏感领域零售市场份额超60%，抗敏感牙膏赛道龙头地位稳固；另据尼尔森2026年截至6月线下零售统计数据，公司牙膏、儿童牙膏市场零售份额均进入行业前三，牙刷和儿童牙刷市场零售额份额位居行业第二和第一。此外，公司已构建多品牌矩阵布局，满足各年龄段消费者差异化需求：除“冷酸灵”外，公司还拥有核心品牌“登康”、儿童口腔护理品牌“贝乐乐”及高端婴童口腔护理品牌“萌芽”，产品覆盖成人基础口腔护理、儿童基础口腔护理、电动口腔护理、口腔医疗与美容护理四大矩阵。
　　全域全渠道多点突破，品牌势能持续提升。通过持续的搭建和优化，公司形成了高效协同发展的多渠道运作模式，制定了“精耕分销、强化KA、电商和新零售并举、拓展新渠道”的销售渠道策略，持续开拓OTC渠道和口腔院线、口腔诊所专业渠道，进一步巩固了线上线下多渠道协同发展的良好态势。2026年上半年，公司在行业承压的背景下实现了市场份额稳步提升。同期，公司还正式进军越南市场，完成了海外供应链试点体系的搭建，迈出了业务出海的坚实的一步。
　　毛利率与净利率同步提升，盈利结构持续优化。2026年前三季度，公司毛利率为52.59%，同比+2.1pp；净利率为11.28%，同比+0.22pp。预计为公司高端爆品持续放量，驱动公司产品结构优化和盈利能力改善。销售、管理费用率均小幅上行。2026年前三季度，公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为33.48%、3.93%、3.11%，同比+0.44pp、+0.11pp、-0.16pp。
　　盈利预测与投资建议：作为口腔抗敏感细分赛道龙头，登康口腔精准锚定各年龄段消费群体，并以差异化产品矩阵实现覆盖。短期看，高端大单品持续放量，叠加线上线下渠道协同发力，市场份额提升逻辑清晰；中长期看，智能电动牙刷、冲牙器、口腔医疗器械及口腔卫生用品等完整产品矩阵持续拓展，叠加海外业务加速推进，公司长期成长路径清晰，发展空间持续看好。2026-2028年，预计公司实现归母净利润2.16./2.57/3.04亿元，EPS分别为1.26/1.5/1.76元，当前股价对应的PE分别为26.85/22.54/19.11倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
　　风险提示：行业政策及标准变化的风险；原材料价格波动的风险；消费品业务竞争的风险等。