投资要点：
　　公司公告2026年三季报：2026年前三季度公司实现营收14.25亿元，同比+16.05%，归母净利润1.61亿元，同比+18.32%，扣非归母净利润1.47亿元，同比+32.43%，销售毛利率/销售净利率分别为52.59%和11.28%，同比分别+2.10pct和+0.22pct。销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为+33.48%/+3.93%/+3.11%/-0.56%，同比分别+0.44pct/+0.11pct/-0.16pct/+0.10pct。其中Q3营收4.64亿元，同比+20.16%，归母净利润0.59亿元，同比+17.09%，扣非归母净利润0.55亿元，同比+32.54%。销售毛利率/销售净利率分别为52.36%/12.79%，同比分别+6.46pct/-0.33pct。
　　2026年前三季度扣非归母净利润增速32.43%显著高于归母18.32%，非经常性损益减少拖累归母增速。2026年前三季度非经常性损益合计1417.74万元。其中公允价值变动收益同比-223.83%，主要系本期到期保本型现金管理业务转出收益大于未到期业务收益所致；营业外收入同比-96.99%，主要系上年同期收到合同违约赔偿所致。
　　Q3单季毛利率52.36%，同比+6.46pct，单季改善幅度大，盈利能力持续优化。2026Q3销售费用率30.82%，同比+5.31pct；管理费用率4.46%，同比-0.30pct；研发费用率3.17%，同比-0.55pct；财务费用率约-0.54%，同比+0.13pct。费用投放节奏平稳、未出现明显扩张。
　　2026年前三季度经营活动产生的现金流量净额1.40亿元，同比-20.77%。其中支付其他与经营活动有关的现金同比+37.58%，主要由于报告期内销售费用投入增加所致。
　　投资建议：公司2026Q3收入增速环比上行，扣非归母净利润延续高增，毛利率同比提升，费用率整体平稳，盈利能力持续优化，看好长期成长。我们预计登康口腔2026-2028年归母净利润分别为2.25/2.76/3.32亿元，同比+24.2%/+22.6%/+20.4%，EPS分别为1.31/1.60/1.93元，对应10月26日PE为25.8/21.1/17.5x，维持“增持”评级。
　　风险提示：行业竞争加剧；新品推广效果不及预期；原材料价格波动等。