行情回顾：周三，橡胶期价高开低走，美股中期选举临近，消息面主导油价波动，近期商品及股市整体持续剧烈调整，宏观市场扰动加大。美国9月CPI环比上涨0.6%，高于8月的上涨0.4%，通胀超出预期，市场押注美联储12月加息概率超过70%，宏观承压。商品近期走势分化，橡胶期价冲高回落，减仓震荡调整，期价连续大涨后部分多头出现平仓离场，流动性收紧预期，短期商品整体涨少跌多，集体回调压力较大。当前产地胶水现货价格强势运行，对国内胶价形成支撑。10月份东南亚天气进入关键窗口期，泰南降雨偏多部分地区出现洪涝，东北部降雨目前观测较为正常；印尼方面，加里曼丹与苏门答腊均存在降雨量显著低于往年均值的情况，土壤墒情亦居于历史低位，厄尔尼诺效应明显，产地原料胶水及胶杯价格偏强。国内抛储落地，轮胎企业开机回落，短期基本面出现负反馈。
　　重要资讯：1、原料价格，胶水87.50泰铢/公斤，环比0.00泰铢/公斤，山东SCRWF18800元/吨，环比-150元/吨。2、据隆众资讯统计，截至2026年10月25日，中国天然橡胶社会库存110.3万吨，环比下降0.2万吨，降幅0.21%。中国深色胶社会总库存为74.7万吨，环比下降0.17%。其中青岛现货库存降0.5%；云南增2%；越南10增8%；NR库存小计降35%。中国浅色胶社会总库存为35.6万吨，环比降0.3%。其中老全乳胶环比降2.4%，3L环比增1.6%，RU库存小计增1.6%。
　　交易逻辑：10月份国内及泰国北部逐步进入割胶旺季，市场对天气敏感度较高，市场波动率上升，供需基本面，当前产地橡胶原料价格震荡上涨，在旺产季存在较强韧性，持续关注天气情况，泰国产地的减产有待进一步验证，四季度国内去库有所放缓，四季度末观察国内能否迎来深度去库，中长期供需过剩格局随着产量见顶有望逐步改善，胶价重心上移市场有一定共识，同时国内现货去库速度明显加快，金九银十预计消费有望进一步走强。天气题材厄尔尼诺指数达2.7，减产预期贯穿全年。
　　交易策略：谨慎投资者持有多单的同时买入保护性看跌期权，等待天气发酵。RU主力合约支撑位关注18500-18700，压力位关注20000-20500；NR主力合约支撑位关注16500-16600，压力位关注17600-18000。
　　风险提示：厄尔尼诺天气、商品系统性涨跌、美联储提前加息、美伊问题。