行情回顾：国内铜市日间维持稳定，沪铜主力合约上涨0.52%收于109200元/吨。
　　重要资讯：1、必和必拓旗下全球最大铜矿Escondida与工会和员工在调解后达成集体合同协议，原定启动的罢工取消，智利Centinela铜矿史上首次罢工持续11天投票落幕，有助于缓解市场对全球铜供应进一步紧张的担忧；2、今年1-9月中国新能源车产量累计1248.1万辆，同比增速降至11.2%，较去年35%的增速明显放缓。同期销量累计增幅从34.5%下降至11.4%。
　　交易逻辑：原油价格高位回落，市场对衰退担忧有所缓解，美元指数回升，全球风险偏好有所回升，铜价止跌回升。但近期科技股情绪退潮，未来AI资本开支增速可能出现放缓，需求端边际走弱预期开始利空铜价。国内电网投资增速年初以来高开低走，同比增幅不及预期，新能源车未来销售和产出增速或将面临放缓，铜需求出现见顶的迹象。同时供给方面对价格的支撑减弱。美国对精炼铜进口关税政策虽然仍不清晰，美国市场虹吸近期有所减弱，国内库存出现累库，未来美国市场库存可能流出，对铜价形成利空。
　　交易策略：宏观层面近期出现交易衰退预期的迹象，或将成为铜价下一阶段的主要逆风。全球市场风险偏好下降，有色板块集体承压，铜价补跌风险加大。跨品种方面，可继续尝试做多铜锌比。月间套利方面，可继续维持正套。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。
　　风险提示：上行风险：非美地区库存进一步下降；下行风险：全球宏观转向交易衰退逻辑。