公司公布3Q26业绩，9M26公司实现营收47.43亿元，同比+33.05%，归母净利4.00亿元，同比+28.68%；其中3Q26公司实现营收18.85亿元，同比+36.54%，归母净利1.84亿元，同比+66.32%。公司作为光伏和储能逆变器龙头，持续推进印度、欧洲等地区光储产品销售，有望受益于全球新能源和储能需求增长，传统能源价格上涨背景下海外光储渗透率有望进一步提升，给予公司目标价28.65元，维持“买入”评级。
　　3Q26毛净利率同环比改善
　　公司9M26毛利率25.02%，净利率8.43%，毛利率同比+0.85pct，净利率同比-0.25 pct，其中，3Q26公司实现毛利率25.39%，净利率9.74%，同比+1.19/+1.77 pct，公司利润率改善主要系产品盈利能力提升，叠加公司销售、管理费用改善卓有成效。3Q26公司对应销售/管理/研发/财务费用率分别为3.86%/1.85%/5.25%/2.83%，同比-0.46/-0.23/-0.29/-0.83pct，环比-1.77/-0.19/+0.38/-2.99 pct。
　　海外构网型储能项目加速交付，全球化布局持续兑现
　　公司加速海外市场拓展，已形成印度、中东、欧洲等多区域客户基础。2026H1公司海外收入17.30亿元，同比+77.04%，收入占比提升至60.52%。根据S&PGlobal，2025年公司光伏逆变器出货量位列全球第三，印度及中东市场均排名第二。近期公司海外储能项目近期加速落地：10月12日，公司公告埃及Nefertiti及Horus项目构网型PCS开始发货，计划2026年底前完成首批1.1GW产品发运，采用第二代增强混动构网技术；9月，公司供货150MWPCS的保加利亚602MWh储能项目正式投运。2026年9月，印度中央电力局（CEA）提出新能源技术标准修订草案，拟要求2027年7月1日后投运的地面光伏、陆上风电项目配置不低于10%/2h储能；2029年7月起至2031年6月底，储能时长进一步提高至4h，公司有望进一步受益于全球大型储能需求增长及构网技术渗透。
　　能源价格上行强化储能经济性
　　最新2026年10月26日欧洲天然气TTF期货价格已上升至96.68欧元/兆瓦时，相比本轮冲突前上涨幅度超200%+，传统能源价格上涨背景下分布式光储需求有望进一步提升，公司作为光伏逆变器和储能PCS领军企业，业绩有望增长。公司积极拓展海内外储能市场，于9月发布面向AI数据中心的AIPower Block解决方案，布局动态负荷管理及数据中心供电场景。公司已与国内发电集团，包括国家电投、国家能源集团、大唐、中核集团、中广核等大型发电集团建立长期战略合作伙伴关系，已成为其核心供应商，同时积极拓展国有企业、大型民营能源投资集团客户，海外客户拓展中与TATA、ACWA、L＆T、SOLARIA等国际知名能源开发商及EPC总包商建立战略合作，持续提升品牌的国际知名度和影响力。
　　目标价28.65元，维持“买入”评级
　　我们维持2026/27/28年归母净利润预测6.30/8.05/9.19亿元，对应2026/27/28年EPS为1.13/1.45/1.65元。根据Wind一致预期，可比公司2027E平均PE 13.17x，考虑到公司正处海外市场拓展初期，叠加印度市场有新的政策催化，且公司具备构网型技术。未来储能业务增长潜力较大，给予公司2027E 19.76x PE（50%估值溢价，前值：2026E 24.04x），目标价28.65元（前值：27.17元），维持“买入”评级。
　　风险提示：行业发展不及预期，市场竞争加剧，上游原材料涨幅超预期。