26Q3银行理财规模高增，或与市场风险偏好下移有关。26Q3末银行理财规模为35.37万亿元，三季度单季规模增长1.71万亿元，相较25Q3多增0.25万亿元。银行理财规模高增主要原因有三点：一是权益市场波动加大，市场风险偏好下移，股债跷跷板效应下，固收类产品边际需求抬升；二是存款搬家效应仍在持续，固收类银行理财相较银行存款的比价优势持续；三是银行理财并未因净值化而放大波动，风险等级R2产品仍为主要产品，银行理财在固收类产品中可以提供低波稳定收益。
　　银行理财资产配置结构中，公募基金占比持续增长，理财净值化背景下工具化需求持续扩容。银行理财资产配置结构中，公募基金占比7.9%，Q3单季增长0.9个百分点，2026年以来累计增长2.8个百分点，银行理财净值化下流动性需求提升，公募基金工具化属性凸显；债券占比微降0.6%，但相较25年末仍高1.3个百分点；现金及银行存款占比26年以来位于28.1%-28.2%之间，处于近几年高点；非标准化债权类资产延续逐季压降态势，26Q3占比为4.6%，相较26Q2压降0.5个百分点。
　　26年全年银行理财规模有望突破36万亿元，公募基金占比或将持续抬升，存单、银行存款与债券的配置比例或与比价效应有关。26Q4银行理财规模或将延续增长态势，全年银行理财规模有望突破36万亿元。公募基金占比或将持续抬升。此前，年内三批次摊余债基申报，均为63个月封闭期，合计只数44只，按80亿募满测算，5年期摊余债基合计扩容规模3520亿元。摊余债基作为天然净值平滑产品，银行理财需求或将持续抬升。存单、银行存款与债券的配置比例或与比价效应有关，低利率环境下不同资产类别的相对性价比或将决定配置比例的边际变化。
　　信用债市场周度回顾：1）一级发行：净融资额下降。根据Wind统计，短融发行1042亿元，到期1486.3亿元，中票发行1405亿元，到期630.2亿元；企业债发行0亿元，到期29.8亿元；公司债发行1255.4亿元，到期797亿元。上周主要信用债品种共发行3702.4亿元，到期2943.3亿元，净融资759.1亿元，较前一周（10月12日10月16日）的净融资1697.1亿元有所下降。2）成交放量，信用利差有所收窄。上周（2026年10月19日-10月23日）主要信用债品种（企业债，公司债，中票，短融）共计成交8940亿元，较前一周增加292亿元。与10月16日相比，10月23日3年期AAA中票收益率下行3.52BP至1.56%，3年期AA+中票收益率下行1.52BP至1.61%，3年期AA中票收益率下行1.52BP至1.64%。3）信用评级调整及违约跟踪。上周（2026年10月19日-10月23日）主体评级调高的发行人1家，无主体评级调低的发行人。上周（2026年10月19日-10月23日）无展期/违约债券。
　　风险提示：基本面超预期变化、货币政策不及预期、数据统计有遗漏或偏误等。