昨日黑色板块由跌转稳、内部明显分化，核心变量是突发供给扰动：满都拉口岸蒙煤进口再度收紧，甘其毛都通关下降，山西复产与蒙煤恢复两大压制预期二去其一，市场情绪改善，焦煤盘面探底反弹、带动焦炭跟随，钢价跌势暂缓。但上行驱动仍显不足：钢材周度需求偏弱、投机未放量、去库放缓，负反馈概率仍高；铁矿发运扰动与累库压力并存，盘面偏弱、可逢高试空；锰硅、硅铁需求疲态、厂库累积，上方承压；玻璃受情绪带动获支撑，纯碱检修去库、盘面反弹、可逢高套保。整体呈供给扰动托底、需求驱动缺席的震荡分化格局，后市紧盯山西复产与蒙煤通关的验证节奏。
　　1.铁元素方面：近期铁矿到港仍有台风扰动的可能，同时本周国内外均有重要会议召开，关注会议释放利好的可能性，鉴于上述不确定性，预计短期矿价震荡运行为主，中长期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点。传统旺季收尾，废钢基本面有转弱预期，整体矛盾相对有限，预计保持震荡运行。
　　2.碳元素方面：山西煤矿停产数量进一步减少，而蒙煤通关仍有下降，导致焦煤供给边际宽松预期受到扰动，短期来看在悲观预期压制和基本面支撑的作用下，焦煤预计震荡运行。焦炭供需偏平衡，自身基本面矛盾不大，价格表现有赖于成本端，预计短期焦炭价格或将跟随焦煤震荡运行。
　　3.合金方面：港口锰矿报价上调，巩固锰硅成本支撑预期，但锰硅自身基本表现为减产幅度有限而需求支撑力度不足，市场库存压力不减。硅铁下游需求延续疲态，镁锭价格再度下调，且硅铁供应压力不减，盘面的上方空间较为有限。但其下方空间亦受到成本端支撑明显，预计合金价格保持震荡运行。
　　4.玻璃纯碱：玻璃旺季需求支撑有限，中长期需求仍有下行预期，短期供需矛盾不明显，预计震荡运行。纯碱供需过剩格局仍未改变，市场预期悲观，价格上方仍有压力，短期大厂检修，起到阶段性缓解供需压力的作用，预计价格震荡运行，产业可关注逢高套保机会。
　　风险因素：四季度国内政策再度发利好终端需求，内外焦煤供给增量释放不畅，铁矿供给端受天等因素扰动，能源成本进步抬升（上险）；终端需求持续表现佳，地缘缓和导致能源价格再度幅弱，冬季煤炭保供政策发（下险）
　　中线展望：震荡偏弱