黑色板块走弱，卷螺现货下调，建材、热卷成交环比回升，但刚需拿货、投机缺席，难以放量，去库放缓；四季度政策托底预期弱化，负反馈可能性上升。核心矛盾在成本端：山西煤矿复产提速叠加蒙煤通关增量预期，双焦估值下移，成本驱动弱化，产业面偏空、仅靠焦煤基差支撑；铁矿发运到港下滑、飓风及港口谈判扰动供应，铁水回落、累库渐增，可逢高做空。此外，废钢、硅铁成本支撑尚可、相对抗跌，锰硅、玻璃、纯碱供需宽松偏弱，纯碱大厂检修去库但月底结束、过剩未改，可逢高套保。整体预计板块震荡偏弱运行。
　　1.铁元素方面：受台风“蔷琵”影响，最新一期的铁矿到港量下降明显，然而新台风“烟花”接踵而至，则后期铁矿到港仍有扰动的可能，同时本周国内外均有重要会议召开，关注会议释放利好的可能性，鉴于上述不确定性，预计短期矿价震荡运行为主，中长期在供需宽松背景下维持震荡偏弱观点。传统旺季收尾，废钢基本面有转弱预期，整体矛盾相对有限，预计保持震荡运行。
　　2.碳元素方面：山西煤矿停产数量进一步下降，反观蒙煤通关仍然恢复不畅，则预计围绕焦煤供给端博弈未止，短期来看在悲观预期压制和基本面支撑的作用下，焦煤预计震荡运行。焦炭供需偏平衡，自身基本面矛盾不大，价格表现有赖于成本端，预计短期焦炭价格或将跟随焦煤震荡运行。
　　3.合金方面：锰硅减产幅度有限而需求支撑力度不足，市场库存压力趋增，压制价格的上行空间，同时其成本支撑力度存疑。硅铁供应压力不减而需求承接能力偏弱，供需面压制下盘面的上方空间较为有限。但煤炭上游供应偏紧而冬季储煤需求持续释放，短期煤价难下高位，硅铁成本支撑仍显坚挺。预计合金价格保持震荡运行。
　　4.玻璃纯碱：玻璃旺季需求支撑有限，中长期需求仍有下行预期，短期供需矛盾不明显，预计震荡运行。纯碱供需过剩格局仍未改变，市场预期悲观，价格上方仍有压力，短期大厂检修，起到阶段性缓解供需压力的作用，预计价格震荡运行，产业可关注逢高套保机会。
　　风险因素:四季度国内政策再度发力利好终端需求，内外焦煤供给增量释放不畅，铁矿石供给端受天气等因素扰动，能源成本进一步抬升(上行风险);终端需求持续表现欠佳，地缘缓和导致能源价格再度大幅走弱，冬季煤炭保供政策发力(下行风险)
　　中线展望:震荡偏弱