事件：宁沪高速发布2026年第三季度报告。公司2026年第三季度实现营业收入61.03亿元，同比增长70.69%，剔除建造收入后的营业收入同比增长1.91%，实现归母净利润13.50亿元，同比下降4.47%。业绩符合预期。
　　车流韧性与收费业务基本盘稳固，主业稳健增长。26年前三季度公司实现道路通行费收入约75.64亿元，同比增长约5.03%，其中，受益于沪宜高速公路雪堰枢纽至西坞枢纽路段半幅封闭施工结束，锡宜、常宜高速26年前三季度日均收入分别同比增长121.45%、53.59%；2026年1月1日宁扬长江大桥北接线开通，宁扬长江大桥及北接线日均收入同比增长57.43%；受沪武高速太仓至常州段扩建工程施工影响，与沿江高速相连的宁常高速日均收入同比下降10.21%；受京沪高速公路广陵枢纽至靖江枢纽段东半幅封闭施工影响，广靖高速日均收入同比下降16.84%。26年前三季度公司控股路网加权平均车流量同比增长0.23%，其中货车流量同比增长6.19%。
　　费用端持续节降，经营性现金流同比改善。26Q3公司费用端继续下降，销售费用率同比下降0.02pct，管理费用率同比下降0.36pct，财务费用节降效果明显，财务费用率同比下降2.45pct。另外，公司经营性现金流同比有所改善，26年前三季度经营性现金流净额达到56.15亿元，同比增长3.34%。
　　维持调盈利预测，维持“买入”评级。结合公司三季报，公司主业收费公路业务稳健增长，我们维持公司2026E-2028E盈利预测，预计公司2026E-2028E归母净利润为47.09、47.34、48.20亿元，对应PE分别为15/15/14倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：收费标准降低风险；竞争性线位导致车流转移；货运需求不及预期。