事件：中信证券发布2026年三季报，2026Q1-3公司分别实现营业收入和归母净利润665.90、310.22亿元，同比变动+19.3%和+34.0%；26Q3实现归母净利润76.79亿元，同比-20.2%，环比-41.5%。2026年前三季度公司加权平均ROE同比+3.00pct至10.2%；剔除客户资金后经营杠杆较年初-3%至4.65倍。
　　收费类业务条线收入同比齐升，稳健支撑整体业绩增长。收费类业务方面，2026Q1-3公司经纪、投行和资管净收入分别为147.30、51.24和108.67亿元，同比分别+34.7%、+38.9%和+24.9%。A股市场26Q3日均成交均值为2.3万亿元，较25Q3同比+6.7%，较26Q2环比-22%，26Q3公司经纪净收入同比+7.4%至48.74亿元，高于市场成交同比增速，经纪业务在市场成交有所放缓下稳健发展。2026年前三季度公司在A/H市场的IPO均有明显正增，募资规模同比分别+497.3%、+66.5%至348亿元、423亿港元；境内债券承销规模同比+6.3%至1.8万亿元，市占率为13.81%，稳居证券行业第一。公司控股公募华夏基金26Q3净利润同比-32.9%至5.8亿元，其中非货AUM较年初-11.9%至13813亿元。
　　利息净收入大幅高增，OCI债券规模明显扩张。资金类业务方面，2026Q1-3公司利息净收入、投资业务收入分别为32.23、301.16亿元，同比分别+321.8%、+0.8%，利息净收入增长主要系货币资金及结算备付金、融资融券利息收入增加。26Q3投资收益为37.55亿元，同比、环比分别-68.6%、-55.4%，公司三季度自营投资表现不佳主要系权益市场下跌影响，沪深300指数26Q3下跌12.5%，公司金融资产规模较年初扩张8.3%，其中其他债权投资较年初+64.4%至941亿元。公司拟对中信期货增资不超过50亿元，26Q3完成首批20亿元增资。
　　中信证券业绩稳健增长，龙头地位稳固，我们看好公司综合竞争优势持续兑现，盈利具备长期向上空间。我们预计公司2026-2028年归母净利润为380.31、390.25、404.7亿元，同比+26.4%、+2.6%、+3.7%，2026年10月26日收盘价对应PB分别1.24、1.14、1.05倍，维持“买入”评级。
　　风险提示：政策风险、市场大幅波动、经营及业务风险