本周化工板块行情表现。本周上证指数下跌0.7%、深证成指下跌1.1%、创业板指下跌3.2%，同期基础化工指数（申万）下跌1.7%。基础化工行业细分领域中，化学原料、化学制品、化学纤维、塑料、橡胶、农化制品、非金属材料II指数（申万）分别下跌3.4%、下跌2.4%、下跌1.6%、上升0.8%、下跌1.5%、下跌1.0%、下跌2.4%。个股方面，涨跌幅前五的分别为：福莱新材(+49.0%)、天洋新材(+21.4%)、上纬新材(+18.8%)、晶华新材(+17.5%)、润阳科技(+17.4%)，涨跌幅后五的分别为：吉华集团(-20.5%)、醋化股份(-19.5%)、北化股份(-18.5%)、新乡化纤(-17.9%)、双象股份(-17.6%)
　　油价上行，旺季补库或将低于预期，关注26Q4钾肥减供预期。
　　1、受黑海通道受阻、波罗的海物流瓶颈的双重影响，俄罗斯、白俄罗斯的核心钾肥供应商近期陆续更新了26Q4的出口预期，普遍认为26Q4氯化钾出口量将出现明显下滑，三家核心企业的季度合计减供规模约150万吨。其中，乌拉尔钾肥在接到当地当局减产20%的相关要求后，11月将有约20万吨原定计划的钾肥货源无法正常出口，12月预计将再减少同等规模的出口量，单月减供规模稳定在20万吨。欧洲化学受黑海通道停运、自有钾肥工厂外运路径受阻影响，预计单月出口将减少约10万吨，四季度三个月将累计减供30万吨。白俄罗斯钾肥公司（BPC）也同步发布预测，10月至12月期间每月出口将减少20万吨，单月减供规模保持稳定。海外减供后钾肥价格或稳中向好，建议关注亚钾国际、东方铁塔。
　　2、新材料推荐新宙邦，Q3有望同环比大幅增长，我们预测2026、2027、2028年三年营收和归母净利润复合增长率（2025年为基数)有望保持30%以上，关注后续半导体材料进展，赛道切换估值有望提升。
　　3、蛋氨酸价格阶段性反弹，新和成估值处低位，明年新材料己二腈等投产有望驱动业绩和估值提升。
　　4、厄尔尼诺加剧，棉花涨价利好粘胶短纤龙头之一三友化工，鱼油涨价利好藻油龙头之一新和成；牛磺酸报价大幅跳涨，建议关注永安药业。
　　5、磷矿石供需格局整体稳定，价格维持高位，建议关注川恒股份、芭田股份。
　　6、国内外政策驱动下，生物柴油及SAF需求潜力突出，UCO由于具备更高的二氧化碳减排属性，有望成为关键原料。据百川盈孚，2026年1-8月，UCO出口量达256.95万吨，同比增加91.32万吨，出口均价达1143美元/吨，同比增加92美元/吨，量价双升，因此看好UCO及生物柴油板块，建议关注山高环能等。
　　风险提示。原材料价格波动风险；需求不及预期风险；安全事故风险