核心观点
　　继续看好钢结构/煤化工等固投相关品种，关注洁净室龙头超跌反弹机会。本周建筑指数下跌2.5%，跑输大盘，部分地方国企及国际工程品种涨幅居前，低估值蓝筹和红利品种出现一定调整。我们认为周初公布的三季度GDP数据表现较好，一定程度降低了市场对四季度的稳投资政策催化的预期，叠加低估值蓝筹近期涨幅较大，或是建筑调整较多的原因。但从我们跟踪的情况看，煤化工、核电、六张网、国内洁净室等重点固投下游在四季度均有望迎来较好的订单落地，叠加近期财政和政策端对固投已有边际支持，我们认为后续建筑的基本面有改善空间，且估值处于低位，仍具备较好的绝对收益属性。我们继续看好固投困境反转的主线。从三季度情况来看，我们预计煤化工和钢结构龙头有望业绩超预期，短期也建议关注其潜在的三季报催化。上周五市场触底反弹，建议关注前期超跌的洁净室龙头。
　　9月固投降幅持平，专项债发行节奏明显提速。1-9M2026全国固定资产投资完成额33.4万亿元，同比-7.2%。其中，广义基建、房地产、制造业分别同比-6.08%、-20.60%、-2.10%。固投增速较2025年（-3.8%）继续承压，环比M1-8持平，系今年2月以来增速下滑首次降幅持平，其中，广义基建、房地产、制造业分别环比-0.71pct/-0.70pct/+0.20pct。细分来看，交运仓储邮政业、电力热力及水生产供应、水利环境和公共设施分别同比+1.90%、-6.80%、-12.80%，环比分别-0.20pct/+0.10pct/-1.80pct。专项债发行进展来看，9月新增专项债单月发行6204亿元，同比+50.2%，较8月单月同比+6.63%显著提速，并创年内单月发行新高。叠加9月28日国常会明确要求"加快各类债券发行使用进度，推动'十五五'规划、'六张网'实施方案等明确的重大工程项目尽早开工建设"，六张网项目审批自8月下旬以来明显提速，预计后续发行节奏与资金到位有望继续改善。
　　行情回顾：本周建筑指数下跌2.5%，沪深300板块下跌1.57%，建筑板块跑输大盘0.94pct。分板块来看，房建板块跌幅最小，个股中涨幅较为靠前的有奥雅股份（+29%）、北新路桥（+16%）、经纬股份（+15%）、农尚环境（+14%）、重庆建工（+9%）等。
　　推荐组合：东华科技，鸿路钢构，山东路桥，江河集团，柏诚股份，利柏特，四川路桥
　　风险提示：基建和地产投资超预期下行；价格上涨及订单落地不及预期；下游制造业资本开支不及预期。