市场分析
　　价格价差：绝对价格方面，上周油价再次反弹，截至周五收盘，布伦特原油首行价格（12月）收于116.72美元/桶，WTI原油首行合约（12月）收于103.27美元/桶，Dubai原油首行价格（12月）收于116.9美元/桶。
　　月差方面，三大基准油月差（首行与次行）Brent一枝独秀，Brent月差反弹至5.02美元/桶，WTI月差维持在2.33美元/桶，Dubai月差回落至4美元/桶，Brent首行价格显著强于其他基准油，与前期运费推升价格的逻辑不同，本次上涨主要是反应了地缘溢价，而基本面是边际转弱的，自9月份以来的绝对价格与价差结构相背离的行情继续加剧。地区价差方面，Brent Dubai EFS首行美元/桶回升至5.36美元/桶，WTI-Brent首行合约价差再度扩大至14美元/桶，但近期运费已经有所回落，这意味着大西洋套利经济性转好。
　　实货贴水方面，北海基准油BFOETW的贴水大幅回落，Johan Sverdrup贴水已经显著回调，WTIMidland到岸贴水也由于运费回落大幅下滑；西非油与拉美油贴水继续大幅回落，部分油种贴水已经高达-20美元/桶以上，由于买兴疲软，产油国不得不主动让利以抵消高运费影响，尤其是西非、拉美等到亚太远距离油种，相对而言，中东油种贴水有所企稳，主要是运距较短，买家提货意愿增加，而ESPO原油忒水也与之类似。
　　成品油裂解价差方面，燃料油裂差、月差近期表现强劲，主要与其自身基本面偏紧以及运费上涨有关，柴油裂解维持高位，而汽油裂差大幅回落，一方面市场预期中国汽油出口维持高位，另一方面，汽油消费旺季已过。
　　库存：根据Kpler高频库存数据，全球海陆原油全口径库存反弹至47亿桶，较年初下降4亿桶但近几周持续回升，全球陆上原油库存在34亿桶，开战以来的库存去化速度约为370万桶/日，全球海陆原油库存（不含中国不含美国SPR库存）近期回升至约30亿桶，绝对水平处于历史偏高水平，全球陆上原油库存（不含中国与美国SPR）水平维持在18亿桶附近，处于近5年最低水平。浮仓方面，海上在途原油库存（含浮仓）增加至12.75亿桶，仍处于历史偏高位置，主要是近期中东原油发货量持续增加，浮仓原油库存维持在9100万桶，并未显著增加，这意味着中东船货正在被市场消耗而非转化为浮仓，制裁油海上库存下降至2.2亿桶，继续下降空间不大。从波斯湾内看，近期浮仓并未增加，没有形成新的堰塞湖。中国陆上原油库存近期维持在11.5亿桶左右（卫星浮顶罐库存不含地下SPR），由于原油到货持续增加以及炼厂开工率下降，库存消耗速度已经明显放缓，说明国内原油供需已经由短缺转为平衡阶段。
　　原油船期：霍尔木兹海峡方面，由于美军护航以及STS活动增加，油轮通过量近期有所增加，伊朗目前仍无法出口石油，同时加大了对海峡过境油轮的袭击。沙特重启了东西石油管道并恢复了延布港的石油出口，总发货量反弹至700万桶/日以上，其中西海岸发货量反弹至240万桶/日，未来仍有增长空间，但胡赛武装近期依然持续袭击沙特石油基础设施，对沙特的石油出口形成威胁。俄罗斯方面，原油发货量近期下降至350万桶/日，受黑海局势影响部分油轮可能转为暗船，成品油发货量维持在100万桶/日低位。拉美方面，原油发货量维持在700万桶/日高位。美国方面，原油发货量小幅增加至400万桶/日，成品油发货量维持在330万桶/日，中国方面，原油到货量持续反弹至900万桶/日，但预计未来将会再度下降，成品油出口已经明显下降，目前降至60万桶/日，在此轮中国主动补库之后，由于成品油出口限制以及炼厂利润问题，预计中国原油买兴将会再度大幅下降，目前的高进口量无法持续。
　　炼厂检修：截至10月23日当周，全球炼厂停工产能预计将升至1140万桶/日，高于前一周的1120万桶/日。俄罗斯和东亚新增维护，加之俄罗斯和中东无人机袭击造成的持续中断，超过了北美和西欧维护结束恢复的产能。非洲新增维护活动也对增幅略有贡献，而加拿大、美国和欧洲近期的重启则部分抵消了额外的离线产能。展望后市，截至10月30日当周，全球停工产能预计将回落至约1100万桶/日，受亚洲和北美（尤其是加拿大和美国）维护后进一步重启的支撑。尽管如此，由于冲突相关中断和持续维护继续制约全球炼油产能，炼厂停工产能预计将在月末前维持高位。
　　 FSU炼厂停工量本周平均为420万桶/日，预计在截至10月30日当周将大体持平，因无人机活动再度出现。据报道，俄罗斯苏尔古特凝析气加工厂遭到无人机袭击，10月14日有报道称萨拉托夫和梁赞遭到袭击，此前10月13日新沙赫京斯基炼厂终端发生爆炸。10月8日鄂木斯克和萨拉瓦特成为袭击目标，阿斯特拉罕二次加工装置受损。莫斯科已部分恢复运营，此前新库伊比雪夫和诺瓦泰克乌斯季卢加近期也已重启。然而，伏尔加格勒、库伊比雪夫、塞兹兰、图阿普谢、斯拉维扬斯克和基里希仍处于停工状态，而伊尔斯基、亚诺斯、阿菲普斯基和诺尔西继续以受限开工率运营。白俄罗斯Naftan和卢克石油乌赫塔设施正在进行维护，Taif以降低的开工率运营。乌法、TANECO和彼尔姆仍保持运营，乌