产业供需：
　　供应端，本周Pb50国产TC（周）持平0元/金属吨，Pb60进口TC（周）持平-190美元/干吨。下周市场陆续开始进行11月铅精矿加工费谈判，从预期上来看，市场较为分歧，部分企业表示冬储备货基本接近尾声，对矿的采购急迫性降低，预计加工费持稳为主；然另有企业表示国内矿即将进入生产淡季，国内矿供应减少，同时海外矿流入量暂未增加，利润角度来说高铅和富含矿依然较为紧缺。
　　冶炼端，本周SMM三省原生铅冶炼厂的平均开工率为64.03%，较上周环比下降4.14%。河南地区大型原生铅冶炼企业集中检修，且影响量增多，使得河南地区周度开工率从上周的72.8%下降至65.9%，成为影响周度综合开工率的主要因素。近期湖南、云南地区冶炼企业生产相对稳定，其中云南地区个别企业检修后产量爬坡，带来一些小增量，但无法改变整体开工率下降的趋势。SMM再生铅四省周度开工率为33.2%，环比上升2.4%。本周再生铅现货供应偏紧、炼厂盈利尚可，安徽部分炼厂维持满产，区域开工率24.9%；河南、江苏开工波动有限，内蒙古受大型炼厂复工带动，区域开工率抬升3.18%。
　　消费端，本周SMM五省铅蓄电池企业周度综合开工率为74.16%，较上周上升0.79%。本周铅蓄电池企业周度开工率延续增势，主要是部分汽车蓄电池企业考虑到临近四季度传统旺季，生产企业陆续小幅提产所致。而电动自行车蓄电池市场传统旺季进入尾声，部分企业表示新订单已出现转淡趋势，但当前生产暂无较大调整，若后续订单持续走弱，则不排除于11月份下调生产计划。
　　截至10月23日，SMM铅锭五地社会库存总量至3.17万吨，较10月19日减少1.27吨，较10月15日减少1.44万吨。
　　基本面来看，国内原生铅检修规模进一步扩大，再生铅冶炼受亏损限制，开工率维持低位，国内铅锭产量存有减量预期。消费端，临近11月，国内终端消费逐渐转弱，预计后期下游多按需或逢低采购，采购力度或进一步减弱。基本面来看，铅供需两弱，但供应更弱，国内社会库存持续去化。预计铅价或区间偏强震荡，需要关注宏观因素对铅价影响以及进口铅锭对国内市场冲击。
　　交易策略：
　　单边：区间偏强震荡，15800-16500区间；
　　套利：暂时观望。
　　期权：暂时观望。