铁矿石周度观点：铁水需求走弱，港口库存由累转降
　　逻辑：本周铁水产量降幅扩大，钢厂盈利率虽继续修复，但尚未带动铁水回升。港口库存由累转降，但疏港量同步下降，库存改善并非需求回升驱动。短期需求走弱对价格形成压力，但港口去库及低FOB净回值提供一定支撑，预计下周铁矿石价格震荡偏弱，中期供需宽松格局仍未改变。
　　供给：本周海外铁矿发运明显回升，全球发运量3476.7万吨，环比增加388.5万吨，其中澳巴发运量2981.5万吨，环比增加479.2万吨，主流矿山发运恢复明显，前期减量更多体现为短期波动。考虑到四季度仍有年度发运目标兑现需求，叠加非主流矿山新增供应预期，中期供应压力仍然存在。
　　需求：247家钢厂日均铁水产量232.30万吨，环比下降1.36万吨，同比下降7.60万吨，降幅较上周明显扩大。钢厂盈利率回升至11.26%，环比提高3.03个百分点，但整体盈利面仍处低位，利润修复尚未传导至生产端，短期铁矿需求边际走弱，后续关注钢厂检修及复产情况。
　　库存：45港铁矿库存降至16435.13万吨，环比下降99.54万吨，结束此前连续累库。但同期45港日均疏港量下降7.37万吨至315.17万吨，考虑到在港船舶数量有所增加，后续库存去化的持续性仍需观察。
　　上涨驱动：非主流减产；下跌驱动：钢厂低利润持续、节后补库结束以及铁水进一步回落。