本周沥青观点：短期维持窄幅震荡
　　供应
　　本周（20261016-1022），国内重交沥青77家企业产能利用率为22.6%，环比减少0.5个百分点。近期金陵石化停产沥青，山东胜星转产渣油，带动产能利用率有所下滑。
　　需求
　　本周（20261016-1022），国内沥青54家企业厂家样本出货量共25.7万吨，环比下降10.8%。其中东北、山东及华南地区出货量有所减少，东北地区需求偏弱，叠加区外沥青套利窗口打开，本地高价成交遇冷，炼厂出货回落；山东地区供应维持低位，多数炼厂可提资源有限；华南地区周内市场转弱，下游业者采购拿货相对谨慎，炼厂出货压力相对较大。
　　观点
　　现货方面，北方现货日内跌幅收窄，报价下跌至5800-5950后企稳。华东、华南主营周初尾货竞拍小幅溢价成交，山东-华东价差走弱，套利窗口打开。周四华东大幅降价100-200、华南降价300-400以促进成交。基本面偏空格局未改。10月排产预期基本兑现，岚桥、胜星下周复产。11月排产或有小幅减量，出货不畅的炼厂存在减产可能。但中东原料持续到港，原料供应相对充足，11月排产预计仍处高位。需求端，买方心理价位继续下调，成交整体清淡，提货意愿偏低，负反馈延续。成本端，地缘因素扰动原油价格，高频袭船事件抬升地缘风险，过峡船数下降，加剧市场恐慌预期，Brent价格创新高。对炼厂而言，成本线5800-5900附近存在支撑，现货价格下跌或遇阻力。盘面延续多空博弈，成本端影响抬升区间上边际，短期内维持窄幅震荡。
　　估值
　　成本线约5900元/吨。
　　截至本周四（10月22日），国内炼厂重交沥青主流成交价（与10月15日相比涨跌）：西北下跌100至6050-6400，东北下跌50至6200，华北下跌100至6400-6500，山东下跌255至5940-6000，长三角下跌230至6395，华南下跌410至6190-6210，西南（云贵）下跌230至6870-6900，西南（川渝）下跌250至6920-6970。
　　策略
　　1）单边：短期区间操作。
　　2）跨期：月差短期震荡。
　　3）跨品种：空BU-FU头寸止盈。
　　风险
　　地缘局势反复