报告导读：
　　一、现货市场
　　10月21日，五地区实时电价三跌两涨。山东、蒙西实时均价分别下降48.8%、40.9%，至241.61、163.61元/兆瓦时，降幅居前；江苏下降3.2%至424.55元/兆瓦时。山西、广东则分别上涨41.9%、14.2%，至335.83、746.99元/兆瓦时，其中广东实时价格连续上涨。日前市场方面，山东、蒙西分别下降48.4%、39.7%，江苏、广东分别下降12.4%、3.6%，山西上涨17.1%。
　　供需方面，山东新能源合计出力增长125.4%，统调负荷下降13.1%；蒙西新能源出力增长23.4%，负荷基本持平，两地供需条件同步改善。江苏新能源出力增长65.8%、负荷下降11.4%，实时价格小幅回落。山西新能源出力下降21.3%，其中风电下降38.3%，实时价格明显反弹。广东统调实际负荷仅增长0.75%，但实时价格上涨14.2%，日前—实时价差扩大至？129.80元/兆瓦时，实时市场相对日前明显偏强。
　　二、核心观点
　　21日实时电价走势主要体现新能源供应与负荷变化的共同作用。山东风光出力大幅恢复，叠加负荷明显下降，供需宽松推动实时价格近乎减半；蒙西在新能源增发、负荷基本稳定的情况下，实时价格下降逾四成。山西则因风电出力回落、新能源供应减少，实时价格逆势上涨。江苏风光出力明显恢复，同时负荷下降，但价格跌幅相对有限。广东实际负荷仅小幅增长且低于日前预测，实时价格仍大幅走强，表明当日价格上涨难以仅由需求变化解释，需进一步关注其他电源供应及日内出清情况。
　　短期来看，预计蒙西24日风速和光照条件减弱，21日新能源增发带来的价格下行压力可能减弱；26日风速明显回升，供应条件有望再度改善。山东25—26日风速逐步增强，新能源供应或继续获得支撑；山西25日光照预计大幅下降，26日风速和光照同步恢复，新能源供应可能呈现先弱后强的变化。江苏24—25日风速连续增强，尽管24日光照明显减弱，风电出力改善仍可能缓解供应压力。广东25日风速减弱、气温回升，风电供应及用电需求变化值得关注。