本周价格走势：CEA持续反弹，CCER折价率转而走扩
　　全国碳市场综合收盘价97.56元/吨，周环比+1.84%，振幅亦持续扩大。全国温室气体自愿减排交易市场最新单日成交均价96.84元/吨，周环比+1.67%。
　　全国碳市场周度总成交量约1161万吨，单日成交量环比上周增长约77%；其中，挂牌协议成交约544万吨，在周度总成交量中所占比例降至47%，环比下浮约1.1个百分点。CEA25成交量占比维持100%。全国温室气体自愿减排交易市场周度总成交量约72万吨，环比显著增加。
　　全国碳市场周度成交均价95.33元/吨，周环比上涨约6.59%，主要受大宗协议成交均价支撑；大宗协议成交均价较挂牌协议成交均价低5.05%。全国温室气体自愿减排交易市场周度成交均价96.11元/吨，周环比+0.93%，较全国碳市场挂牌协议周度成交均价低1.9%，折价率转而走扩。
　　核心观点：CCER供应增量停滞，履约采购旺季CEA易涨难跌
　　1、海外方面，TTF明显反弹带动EUA走强至€88上方；然而，工业竞争力与远端供应宽松压制EUA上方空间，EUA冲高回落至€85附近。
　　2、CEA方面，部分省份发电行业配额陆续预分配，经营压力导致出售或逐步显现；同时，随着履约期临近，缺口企业采购需求加速释放，短期看高位震荡。
　　3、CCER方面，折价率走扩至1.9%附近，本周暂无新增产能产量，持续关注项目和减排量登记节奏。
　　周度策略：中性偏多；信号：0.5（0为空仓/卖出，1为偏多，2为多）。
　　风险提示：1、CCER供应增量超预期；2、发电行业配额缺口低于预期；3、主管部门出台政策明确具有雄心的未来减排路径。