理财产品存续规模为35.37万亿元，同比增长10.1%，三季度增量为1.71万亿元，同比多增0.25万亿元。
　　单季新增规模创新高，增速持续抬升。截至2026年三季度末，市场理财产品存续数量为5.43万个，同比增长23.7%，理财资金余额为35.37万亿元，同比增长10.1%，增速环比、同比分别提升0.3、0.7个百分点。从单季增量来看，3Q26理财规模较二季度末增长1.71万亿元，同比多增0.25万亿元，我们预计增长较快的原因主要为：1）“存款搬家”效应延续，存款挂牌利率多轮下调后，存款与理财的比价效应凸显，居民与企业资金持续向收益相对更高的固收类理财迁移；2）三季度债市整体表现平稳、信用利差收窄，固收类产品净值稳步修复，破净率维持低位，产品持有体验改善带动申购意愿提升；3）资本市场波动加大背景下，避险资金回流低波动、稳健型产品，叠加理财公司新产品发行与营销节奏加快、开放式产品到期续接顺畅，共同推动规模高增。
　　不同维度来看：1）从机构类型：理财公司、银行机构存续规模分别为32.92万亿元、2.45万亿元，分别同比+12.43%、-14.04%，占全市场的比例分别为93.07%、6.93%；单季增量分别为+1.74、-0.03万亿元。2）从产品投资性质：固定收益类、混合类、权益类占比分别为96.6%、3.0%、0.3%，环比分别+0.1、-0.2、0.0个百分点；单季固定收益类增长1.69万亿元，权益类增长0.01万亿元，混合类基本持平。3）从运营模式：封闭式理财产品规模为8.36万亿元，同比增长34.0%，占比环比提升1.4个百分点至23.6%；开放式理财产品规模为27.01万亿元，同比增长4.3%；单季增量分别为0.87、0.84万亿元。
　　资产配置：规模稳步增长，公募基金占比创新高。截至3Q26，理财产品投资资产合计37.50万亿元，同比增长9.23%，负债合计2.08万亿元，理财产品杠杆率为105.88%，同比下降0.77个百分点。
　　从理财产品投资资产结构来看，投资公募基金规模和占比双提升。1）固定收益类资产：3Q26理财产品投资固定收益类资产（包含债券、同业存单、非标准化债权类资产）占比为54.9%，环比下降0.4个百分点，其中债券、非标债权占比分别环比下降0.6、0.5个百分点至41.0%、4.6%，同业存单占比环比提升0.7个百分点至9.3%。2）权益类资产：3Q26权益类资产占比为1.80%，环比下降0.1个百分点，投资规模环比持平于6800亿元。3）公募基金：占比续创新高，3Q26为7.9%，环比提升0.9个百分点，投资规模环比提升4400亿元至2.96万亿元；今年以来理财资金配置公募比例已提升2.8个百分点、配置规模增加1.14万亿元，主因低利率环境下“借道”债基增强收益、净值平滑监管趋严后对透明化工具的需求上升、基金分红免税的成本优势，以及含权类产品布局加快。4）现金及银行存款：3Q26占比为28.2%，环比提升0.1个百分点，配置比例位于近年高位。
　　投资者数量稳定增长，投资收益下滑。截至3Q26，理财投资者数量达1.55亿人，同比增长11.5%，增速环比提升0.3个百分点。但前三季度理财产品累计为投资者创造收益4469亿元，同比下降21.4%。
　　投资建议：1、全年银行确定性业绩会带来银行股2026年的稳健收益，短期与市场风格相关；经济发展模式会持续（政策定力强），对公业务强劲和居民持续的低风险偏好会推动息差筑底回升、营收增速会持续是亮点，业绩确定性强。2、银行股两条投资主线：一是拥有区域优势、确定性强的城农商行，区域包括江苏、上海、成渝、山东和福建等（详见我们区域经济系列深度研究），重点推荐江苏银行、齐鲁银行、渝农商行、杭州银行、上海银行、南京、成都、沪农等区域银行。二是高股息稳健的逻辑，重点推荐大型银行：六大行、以及股份行中招行、兴业和中信等。
　　风险提示事件：经济下滑超预期，经济恢复不及预期，数据更新不及时