本报告导读：
　　公司2026Q3收入和利润继续呈现明显修复态势，逐步收复基本盘的同时，持续加强新渠道新场景开拓。
　　投资要点：
　　投资建议：维持“增持”评级。维持公司2026-2028年EPS预测分别为1.20、1.37、1.52元，参考可比公司平均估值，考虑公司盈利修复弹性较大，给予27年15XPE，维持目标价为20.55元。
　　收入稳增、盈利回升延续。2026Q1-3公司实现营收53.62亿元、同比+19.11%，归母净利3.88亿元、同比+130.97%，扣非净利3.34亿元、同比+191.33%；对应2026Q3单季度营收18.56亿元、同比+6.09%，归母净利1.42亿元、同比+79.13%，扣非净利1.32亿元、同比+84.54%。
　　修复趋势持续。26Q3公司销售端恢复性增长，我们预计瓜子稳健坚果成长的态势延续，同时量贩等成长性渠道销售提升或贡献增量；盈利端，2026Q3单季度毛利率同比+2.1pct至26.6%，我们预计主要系葵花籽成本下降延续、坚果成本或有所分化，销售/管理/研发/财务费用率分别同比+1.2/-0.9/-0.1/-1.1pct，净利率同比+3.1pct至7.7%，整体规模效应显现，盈利能力继续修复。
　　基本盘平稳，强化新渠道拓展。我们认为公司收入恢复和盈利修复趋势验证瓜子、每日坚果等基本盘业务竞争优势，深耕传统线下渠道的竞争力延续，同时我们预计公司将进一步拓展新渠道新场景应对当前渠道和消费者需求变化，持续开拓量贩零食连锁、内容电商、会员店、即时零售等渠道，同时继续拓展培育海外市场，巩固品类龙头地位。
　　风险提示：市场竞争加剧、原材料成本上涨、新品推广不及预期。