工博会公司发布边缘AI新产品，抓住边缘/端侧AI机遇：爱芯元智在2026年上海工博会上发布AX8860边缘计算新产品。AX8860原生支持256 TOPSFP4混合精度运算，配置128GBLPDDR5X大容量内存与273GB/s内存带宽，支持AXLink级联技术与PCIe 5.0高速互联，为多芯片协同和算力弹性扩展奠定基础。公司同时展示了以AX8860为核心，从芯片/核心模组到推理卡/推理服务器等一系列产品形态，为不同形态边缘侧推理等应用提供支持。其中包括爱芯元智同步发布的元曦模组A256S。A256S采取模块化设计，支持LLM，VLM和Omni等多类模型应用。产业链方面，我们看到已有Sipeed，Radxa和M5Stack等产业链生态系统合作伙伴推出基于AX8860的推理卡等边缘设备。我们认为，近期包括Meta Muse等一系列面向消费端的AI智能体发布，或使部分AI算力部署在边缘或端侧加速落地。之前包括英伟达（DGXSpark）与AMD（Ryzen AIHalo）等产品均面向边缘侧推理推出相应的算力芯片产品。我们认为爱芯元智AX8860或可成为与之对标的国产AI边缘算力芯片解决方案。AX8860采取6nm制程工艺，我们预计AX8860或在2027年开始贡献收入。
　　智驾芯片顺利推进与终端计算业务或好于之前预期：智驾芯片方面，继第一颗高阶智驾芯片SoCM972026年2月顺利回片点亮以来，第二颗面向高阶辅助驾驶的SoCM95已于7月回片点亮。我们维持高阶智驾芯片2026年底开始大规模出货的预测，微调2026/27年智驾芯片收入到2.11/6.75亿元（前值2.16/6.47亿元，人民币，下同）。我们同时认为终端计算业务受终端备货意愿上升和周期景气度提高影响，2026年收入好于我们之前预期，预测2026/27年收入分别为5.88/6.17亿元（前值4.94/6.37亿元）。
　　上调2026/27年收入预测:考虑到端侧AI新产品AX8860或进一步推进总体营收增长，同时考虑到公司与晶圆厂密切的合作关系或帮助公司在总体代工产能紧缺的条件下确保产品供应，我们上调爱芯元智2026/27/28年收入预测到9.7/19.5/37.3亿元（前值8.5/16.8/36.5亿元）。我们预计各类产品毛利率保持相对稳定，考虑到总体产品结构变化，我们调整公司2026/27/28年毛利率到33.8%/39.9%/42.8%（前值34.2%/38.9%/42.7%）。我们维持对于公司2027年EBITDA转正，2028年实现盈利的预测，维持买入评级，上调目标价到37港元，对应10倍2027年市销率。