销售：二手房网签面积累计同比增速扩大2026年前9月累计全国商品房销售面积5.6亿方，同比下降13.20%，降幅较2026年前8月扩大1.1pct。2026年9月单月销售面积0.66亿方，环比上升35.90%，同比下降20.70%。2026年前9月累计全国商品房销售额53799亿元，同比下降13.90%，降幅较上月扩大0.9pct。2026年9月单月销售金额6329亿元，环比上涨33.17%，同比下降20.10%。对应全年累计前9月销售均价为9525元/平米，环比提高0.08%，同比下降0.81%；9月单月销售均价9584元/平米，环比下降2.01%，同比提高0.75%。2026年前9月，全国二手房交易网签面积61746万方，同比增长10.7%，同比增速较上月扩大0.1pct。9月逐渐进入楼市旺季，楼市销售表现环比提高，单月销售均价同比持续增高，二手房网签面积累计同比增速小幅扩大。我们认为推盘质量逐渐提升、二手房成交占比逐渐提高，楼市有望逐渐稳定，房地产市场有望逐渐实现平稳健康高质量发展。
　　投资：投资端依然面临压力2026年前9月房地产开发投资5.34万亿元，同比下降20.60%，降幅较上月扩大0.7pct；9月单月开发投资5385亿元，环比提高8.36%，同比下降26.34%。开工端：2026年前9月新开工34031万方，同比下降24.90%，降幅较2026年前8月扩大0.1pct；2026年9月单月新开工面积4137万方，环比提高29.53%，同比下降25.61%。竣工端：2026年前9月竣工面积23171万方，同比下降25.10%，同比降幅较上月扩大1.4pct；9月单月竣工面积2174万方，环比增长14.28%，同比下降36.42%。投资端依然面临压力。
　　资金：按揭款累计降幅持续收窄2026年前9月房企到位资金56813亿元，同比下降21.60%，降幅较2026年前8月扩大0.6pct。其中全年国内贷款为7624亿元，同比下降33.10%；自筹资金20572亿元，同比下降21.40%，降幅扩大，定金及预付款17982亿元，同比下降14.80%，个人按揭贷款7678亿元，同比下降22.10%。房企资金来源中个人按揭贷款的资金累计降幅均连续7个月收窄。
　　投资建议：9月逐渐进入楼市旺季，二手房网签面积累计同比增速小幅扩大；投资端依然承压。随着贴息政策出台，楼市去化力度有望加大。我们认为房企推盘质量逐渐提升、楼市二手房成交占比逐渐提高，楼市有望逐渐稳定，房地产市场有望逐渐实现平稳健康高质量发展。我们认为具有稳健现金流管理、擅长项目运营的房企有望穿越周期，存量房交易同样因此获益。我们看好：华润置地、建发国际集团、滨江集团、招商蛇口、保利发展、华润万象生活、新城控股、招商积余、龙湖集团；建议关注：1）优质开发：绿城中国、中国海外发展；2）优质物管：绿城服务；3）优质商业：恒隆地产；4）代建龙头：绿城管理控股；5）中介龙头：贝壳-W、我爱我家。
　　风险提示：政策推动不及预期的风险、因城施策不及预期的风险、宏观经济不及预期的风险、资金到位不及预期的风险、房价大幅波动的风险。