经济分化延续
　　三季度实际GDP、名义GDP增速分别较二季度回升0.2、0.1个百分点，并且单月来看9月工业增加值、社零、投资增速均有不同程度回升，这表明政策加力背景下经济增长动能在温和修复。
　　 9月进出口活跃。9月进出口增速高于前值和预期，出口链保持较强韧性，成品油成为电子与AI、汽车外新的出口亮点。
　　 9月PPI大幅超市场预期，CPI小幅上涨。9月CPI同比上涨0.9%，略低于市场预期，板块分化明显，能源价格推动较多，食品价格偏弱，AI产业链相关商品价格则继续上涨；与此同时，PPI同比升至5.0%，明显高于8月的3.8%，创下年内新高，上游大宗商品贡献较多，下游消费品PPI仍偏低，说明成本向终端需求传导依旧有限。
　　展望后续，四季度外贸出口有望保持较强韧性；9月财政支出进度出现一定边际提速，有望带动需求回升。