事件：2026年10月19日，金融街论坛开幕，央行行长潘功胜、金融监管总局局长丁向群、证监会主席吴清、国家外汇管理局局长朱鹤新分别做主题演讲。
　　进一步降低债券市场流动性的尾部风险。面向非银，央行、金融监管总局、证监会共同设立非银大额赎回流动性支持工具，定位为债券市场宏观审慎稳定工具，针对资管机构群体性赎回、债券市场“赎回-抛售”负向循环的特定情景启用，工具适用主体覆盖理财子、公募及其证券/银行母行，阻断因非理性赎回引起的价格波动和风险传染。面向银行，央行进一步扩大了SLF的覆盖范围，纳入全国性银行和境内外资法人银行。SLF的主要作用是在银行发生流动性危机时及时向市场定向注入流动性，SLF的扩围有助于平抑银行层面的流动性风险。
　　提高央行对利率传导的掌控力。潘功胜行长指出，“研究择机把央行公开市场主要操作品种的期限切换为隔夜”。目前，政策利率明确为7天逆回购，目标利率明确为DR001，央行也多次强调“引导隔夜利率在政策利率附近运行”。用长期限的7天公开市场操作来调控短期限的隔夜市场利率，调控过程中还是会存在一些摩擦成本，比如扰动流动性的临时事件持续时间短于7天，有可能会造成流动性的短期过剩。随着隔夜逆回购成交占比持续偏高，用短期限的政策工具来实现对市场利率的调控，将提高央行调控的灵活性和准确性，降低管理成本。
　　利率换锚并非短期落地。需要强调，发言中“研究择机”的表述意味着换锚不是短期落地安排。一方面，短期内政策利率换锚的紧迫性不强；另一方面，利率框架制度改革，更适合在市场平稳窗口期推进。当前海外宏观不确定性仍较高，能源、AI、主权债务等多重冲击的影响尚未完全明朗，待外部环境扰动缓释之后再推进换锚，更有利于平稳过渡，降低改革冲击。
　　风险提示：利率框架改革落地不确定性；海外存在扰动风险；资本市场制度改革效果不及预期