核心观点
　　◆全球流动性：股票流入扩大、货币转为流出，全球风偏上行。股票持续流入、货币从流入转为流出，债券流入小幅增加，股票相较货币债券更受青睐；发达市场及新兴市场流入幅度扩大；价值、平衡和大盘风格获流入，成长及中小盘风格承压。
　　◆中国外资：主动流出、被动流入较多，科技为主要流入方向。主动型外资流出幅度扩大，被动型外资流入加速；中国债券中公司债流出扩大、混合债流出幅度明显扩大、主权债流出则是2026年4月来流出最多的一周，期限层面长期债流出较多、其余期限变化较小；全球视角下美国流入扩大，韩国获较大幅度流入，日本小幅流入、欧洲、印度流出；行业层面科技流入最多，通信流出最多，其他行业普遍变化相对较小。
　　◆中国内资：南下资金流出，A股ETF流入扩大。南下资金成交占比下降，行业层面非银金融、传媒流入较多，医药生物、电子流出较多；A股ETF流入扩大，创业板、科创板流入较多，行业层面科技流入、高端制造流出。
　　◆国内资金供需：两融余额减少，新发基金增加，IPO增加、定增增加，融资压力有所加大。两融余额减少、占A股流通市值比重上升；新发基金发行环比增加；产业资本方面，回购减少，净增持增加，重要股东累计净减持仍处近年同期较高位置；IPO增加、定增增加，整体融资压力有所加大。
　　◆美国流动性：债券资金延续流入，权益资金流入科技、流出工业。美国债券市场延续净流入，券种层面公司债、主权债为主要承接方向，期限层面短期债流入最多；权益市场中科技流入最多、工业流出最多，累计流向仍高度集中于科技。
　　◆风险提示：宏观及行业政策、监管环境发生重大变化，使得行业发展逻辑根本性改变；历史经验不代表未来；组合策略基于历史数据回测，不保证未来数据的有效性。