10月12日至10月16日，两融资金继续流出；ETF资金更明显地通过宽基ETF增加配置，行业主题端则围绕半导体、人工智能等方向择机加仓。
　　一、两融流出
　　总体来看，两融交易额占A股交易额比重由8.15%进一步降至7.96%，杠杆资金活跃度下降至“均值-2STD”以下。10月15日，全市场两融余额2.50万亿，是此前高点（6月25日，3.03万亿）的82%。
　　具体来看，指数成分两融多数净流出；分行业来看，几乎所有行业去杠杆，通信、电子等行业去杠杆幅度较大；分市值来看，大市值股票去杠杆幅度较大。
　　二、宽基ETF获大幅加仓
　　10月12日至16日，宽基ETF累计净流入约836亿元，周四、周五大幅净申购。后两个交易日分别净流入约446亿元和235亿元。加仓重心也由双创进一步扩展至大盘宽基：沪深300ETF全周净流入约397亿元，其中约380亿元集中在周四、周五；创业板和科创板ETF则分别净流入约175亿元和134亿元。
　　行业和主题ETF同期净流入约40亿元，加仓集中在半导体和人工智能。半导体ETF全周净流入约26亿元，其中周五净流入10亿元；人工智能ETF净流入约14亿元，其中约9亿元集中在周四。与此同时，有色、化工和汽车ETF分别净流出约8亿元、7亿元和5亿元，通信、机器人也小幅流出。整体来看，本周资金更明显地通过宽基ETF增加配置，行业主题端则围绕半导体、人工智能等方向择机加仓。
　　三、风险偏好回升
　　中证1000（IM）、中证500（IC）股指期货合约数上升，基差贴水转为升水，反映股指期货多头合约开仓量较大，对冲避险需求下降。
　　四、外资
　　北向资金成交占比维持高位。从10.7-10.14的EPFR数据来看，外资继续流出A股，同时流入港股。
　　风险提示：海外AI技术进展不及预期、美伊局势出现不确定性、美联储超预期收紧，信息更新不及时等。