报告摘要
　　1.新能源
　　杭州会议划定行业价格底线，工信部发布行业规范征求意见稿
　　我们认为，本次杭州会议分环节、分技术路线设置价格底线，对硅料、BC及TOPCon组件明确保护区间，推动行业回归合理成本定价。龙头企业协同自律有助于遏制低价竞争，修复产业链盈利水平，引导行业有序经营，利好光伏产业链健康发展；中长期看，自律措施将助力行业加快低效产能出清，叠加工信部最新光伏制造行业规范征求意见稿落地，从硅料品质、组件转换效率层面抬高行业准入门槛，具备一体化产能、高品质产品、低成本优势的头部企业有望率先受益。
　　CWP2026召开，关注“十五五”风电需求与技术升级
　　我们认为，本次大会延续风电高质量发展与多元融合的方向，行业关注点进一步向装备可靠性、系统支撑能力、全生命周期收益及AI与风电融合等方向延伸：①《北京倡议》发布2030年、2035年及2060年风电累计装机愿景，预期2030年累计装机达到13亿千瓦，以2025年底约6.4亿千瓦为基数测算，对应2026-2030年年均新增装机约132GW，行业对“十五五”期间装机需求预期积极。同时，倡议提出绿色氢氨醇阶段性发展目标，有望通过拓展工业、交通等领域的绿电应用，为风电中长期需求提供支撑；②整机环节，金风科技、远景能源等企业围绕风储协同、装备可靠性及全生命周期收益展示产品与方案，体现行业已经从关注大兆瓦带来的经济性提升转向风机质量可靠性、稳定性发展，我们认为，风电装机需求与产品技术升级有望共同推动行业向好发展；③零部件环节，“十五五”期间风电装机需求有望为产业链提供支撑，海陆风电建设有望带动铸锻件/海缆/轴承/塔筒管桩/齿轮箱等核心零部件需求。受益标的包括东方电缆、金雷股份、海力风电、德力佳、威力传动等。
　　2.电力设备&AIDC 
　　台积电26Q3归母净利润同比高增
　　在2026Q3业绩电话会中，台积电董事长魏哲家表示，AI市场表现强劲，半导体在全球供应链中的价值将持续提升，几乎所有AI领域的参与者都在与台积电合作；台积电在全球有近20座工厂在建，未来数年将在台湾建设13座先进制程与先进封装工厂，并在海外建设另外5-6座工厂。
　　整体看，AI市场强劲的表现将带动AIDC产业链保持高景气，重点看好卡位海外高压设备供应的思源电气，预计随着后续海外订单交付确收，业绩有望持续改善。
　　3.新能源汽车
　　9月新能源汽车产销同比分别增长12.2%、13.6% 
　　我们认为，短期来看，国内新能源汽车月度销量表现稳定，累计渗透率达到50%以上；月度排产端保持稳定增长态势。中长期来看，在单车带电量提升以及储能的带动下，预计国内动储电池需求保持稳步增长。锂电板块调整较为充分，随着后续市场预期修复，首选护城河夯实、上下游产业链具备优势地位的锂电池龙头宁德时代（根据公司公告，截至10月16日，公司合计回购股份1255.4万股，合计回购金额约37.6亿元）；其次，如铜箔、隔膜等供需格局偏紧环节更加具备价格上涨支撑。此外，固态电池、快充以及钠电等新技术有望持续产业化落地，带来新一轮需求机遇。
　　4.风险提示
　　新能源汽车行业发展不达预期；新能源装机不达预期；产品价格大幅下降风险；电网建设不及预期、招中标情况不及预期等。