核心观点
　　市场周评：LC2701收于96,320（-20,680）元/吨，周环比-17.7%
　　基本面：宏观利空集中落地，财政部宣布自2027年4月1日起新能源汽车增值税出口退税率由13%下调至9%，欧盟拟对中国混合动力汽车实施进口配额（首年约35万辆、为期四年），远月需求透支担忧强化。供给方面，远端供给增加预期强化，关注枧下窝复产兑现度：10月8日，宜春市生态环境局发布《宜春时代新能源矿业有限公司江西省宜丰县圳口里—奉新县枧下窝锂矿采矿项目生态环境影响报告书拟受理公示》，标志着枧下窝锂矿环评重新进入审批通道。需求方面，旺季兑现不及预期，9月新能源乘用车零售108.4万辆，同比16.7%，则言咨询10月排产下调，电芯减量预期已传导至正极端。储能招投标维持高增长，但SMM口径储能电池库存7-8月由去库转为累库。库存方面，SMM口径周度去库放缓至5,145吨（前值-9,260吨），结构上冶炼厂与上游环节转为累库、贸易与正极环节去化，仓单去化加速至25,640（-5,040）手，实际可流通仓单有限。估值方面，当前价格跌至边际成本附近，近端成本支撑与远端供给增加预期博弈，若中长期需求预期悲观，短期价格或继续下探。
　　交易策略：空单持有
　　风险提示：供给兑现不及预期，现货成交升贴水走势，江西锂矿消息扰动