策略周度观点
　　短期来看，市场有望逐渐企稳。尽管近期市场表现不佳，但是积极的信号已经开始出现，ETF资金近期出现了明显净申购，这背后或许与中长期资金的托底行为有关。虽然中长期资金的介入不一定会带来市场的反转，但是有助于缓解市场恐慌。在中长期资金的积极介入下，市场或将逐步开始企稳。不过美伊局势目前仍然不确定下，美债利率高企对于全球资本市场的压制仍然存在，AI目前也缺乏新的叙事，这意味市场可能整体会以震荡为主，趋势性的反转还有待观察。
　　关注三条均衡配置方向。方向一，政策链，即沿着政策发力的重点方向进行布局，涵盖基建链、地产链、消费链以及各类细分领域。方向二，硬科技赛道。聚焦半导体、AI、高端制造等具有核心技术壁垒与国产替代逻辑的领域，这些板块既受益于全球科技产业周期的上行，也契合国家科技创新与自主可控的政策导向，具备较强的成长确定性与估值弹性。方向三，有自下而上景气的其他板块，例如农林牧渔、医药、非银金融等，这些行业更多依靠自身基本面逻辑驱动而走出独立行情，不依赖宏观政策的强刺激，能够在市场震荡中提供一定的超额收益。
　　本周重点行业
　　【电子】本周电子板块整体走弱，部分有业绩支撑的PCB个股相对活跃。半导体、消费电子等方向普遍承压，PCB方向的走强也主要集中在少数个股，尚未带动板块整体回暖。我们认为，当前应更重视企业的实际盈利能力，重点看订单能否持续、收入增长能否带来利润提升。随着三季报陆续披露，可关注业绩增长较为明确、估值相对合理的企业，同时留意下游需求不及预期和海外政策变化带来的风险。（高宇洋S0930526060002）
　　【通信】通信板块本周显著承压，主要受到北美AI资本开支隐忧、FCC潜在限制政策以及整体资金层面的压制，科技贝塔较弱，尤其光通信板块调整幅度很大。我们维持优选三季度业绩优秀和具备新产业逻辑的观点，细分方向推荐：光模块测试设备（新逻辑）、光纤光缆（业绩线）、光模块（部分二线光模块对应27年估值很低）（孙啸S0930524030002）
　　【金融】银行：上市银行三季报预期平稳，受益于①资金防御需求上升，②险资调仓&增量保费再配置，③博弈政策正向期权，银行股26Q4整体看多，短期10月更看好相对收益。保险：高基数下3Q保险负债端及资产端均承压，上市险企3Q净利润整体面临负增压力，部分TPL股票占比较低或积极通过债券交易盘增厚收益的险企表现或优于同业。后续若资本市场回暖，险企投资收益有望得到修复，建议逢低布局。标的方面，关注招商银行、江苏银行、中国财险。（董文欣S0930521090001）
　　【公用事业】近期交易防御风格以及27年年度长协涨电价预期，建议关注红利板块的配置机会。从长期配置来看，红利板块是险资等长期资金的重要配置方向，可长期持续关注。优选盈利更加稳定的水电及核电运营商，而火电及新能源运营商周期性更强，当前处于盈利寻底阶段，会随未来盈利改善预期或主题炒作形成估值修复。投资方面：（1）基于估值水平，首推核电，水电次之；（2）煤价维持高位，市场对于27年整体年度火电电价长协结果预期乐观，建议关注全国性火电运营商以及上半年、Q3单季度亏损的火电运营商；（3）主题投资方面，重点关注算电协同与氢氨醇政策催化。标的方面，关注中国广核、华能国际、金开新能。（殷中枢S0930518040004）
　　风险分析
　　1、海外市场出现大幅波动；2、市场情绪显著回落；3、经济增速水平不及预期。