本周9月通胀数据出炉，CPI同比略有上升，但仍略低于预期，油价上涨依旧是主要驱动因素；PPI环比继续上升，石油、化工、煤炭、有色等仍是主要支撑，计算机电子设备制造业的拉动边际减弱。而今年前三季度，核心CPI同比上涨保持在1%附近，这种相对韧性能否说明内需驱动的通胀已经改善？我们认为，至少还需要考虑以下三方面因素：
　　一是部分公共服务价格调整可能支撑核心CPI，但其经济含义不同于市场需求拉动的普遍涨价。从宏观视角来看，当下公共服务的“长期低价加补贴”模式，正在更多接受成本和可持续性的检验。例如，上海地铁启动票价机制优化、医疗服务价格上涨等。
　　二是金饰品价格受到国际金价的明显影响，其上涨不能简单解释为国内消费需求改善。
　　三是旅游服务中包含部分交通费上涨因素。国内航空燃油附加与航油价格存在联动，油价变化可以通过这一渠道影响居民实际支付的出行费用，而一揽子旅游服务中包含交通费、住宿费、餐饮费、景点门票等。
　　新房表现暂弱。10月12日至10月16日，Wind20城新房成交面积环比155.92%、同比-13.27%。北上深杭四城二手房成交面积环比312.62%、同比18.34%。
　　投资方面，本周商品价格表现分化。螺纹钢库存下行，价格基本持平，表观消费量上行；玻璃期货、沥青价格下行，水泥价格上行
　　生产方面，本周开工率表现分化。钢厂高炉开工率、PTA开工率和涤纶长丝开工率下行，石油沥青开工率、汽车轮胎开工率上行，焦化企业开工率基本持平。
　　消费方面，8城地铁出行高于季节性，乘用车当周日均厂家零售、电影票房、国内执行航班符合季节性。
　　出口方面，本周SCFI上行，BDI下行，上周港口完成货物吞吐量下行。
　　通胀方面，猪肉价格、蔬菜价格和布油现货价均下行。
　　风险提示：数据统计或有遗漏；经济表现可能超预期；市场走势存在不确定性