据公司公告，公司2026Q1-Q3预计实现归母净利润78~82亿元，同比+777.9%~+823.0%，扣非归母净利润77~81亿元，同比+620.1%~+657.5%。2026Q3，预计实现归母净利润26.9~30.9亿元，同比+840.2%~+980.1%，环比+17.2%~+34.6%，扣非归母净利润23.6~27.6亿元，同比+650.3%~+777.7%，环比+1.8%~+19.1%。
　　Q3成品油出口重新开启，盈利预计环比提升
　　受地缘冲突影响，2026年海外成品油供需紧张，裂解价差持续走扩。据Wind数据，2026Q3新加坡柴油/95#汽油/航空煤油的裂解价差分别为67.4/30.7/61.1美元/桶，同比分别+225%/+149%/+238%，环比分别+5%/+8%/-3%。Q3浙石化重启成品油出口，预计将带动盈利环比改善。展望Q4，海外成品油供需或依然偏紧，据中国新闻社、IEA，9月中东地区的燃油出口量仍不及今年冲突前的50%，且多处炼油设施受到俄乌冲突的影响，而燃油运输成本的上升将进一步增加市场压力，海外成品油裂解价差有望维持高位。据Wind数据，10月以来（截至10月14日）新加坡柴油/95#汽油/航空煤油的裂解价差分别为67.9/46.5/71.7美元/桶，环比分别走扩0.5/15.8/10.7美元。浙石化作为国内首家拥有成品油出口配额的民营炼化企业，常态下成品油出口配额约350万吨左右，有望充分受益。
　　Q3 PX价差维持高位，PTA盈利改善
　　据Wind数据，2026Q3布伦特原油均价为91.3美元/桶，同比+36.8%，环比5.6%，PX-石脑油/PTA-0.655PX分别为287美元/吨、555元/吨，同比分别+14.1%、+920.6%，环比分别+5.1%、+126.5%。展望后续，截至2026年9月，PTA、PX 2026年暂无新增产能规划，叠加行业“反内卷”主动减产，供需格局有望持续改善。
　　全球炼化格局重塑，战略稀缺资产有望迎来估值回归
　　（1）海外老旧炼化装置、高成本化工装置持续退出，据S&PGlobal，自2020年1月至2026年9月，全球炼化淘汰产能约587万桶/天。（2）据Kpler，截至2026年8月，中东炼油厂仍有145万桶/天左右的炼能处于受损停工状态，叠加通行受阻导致的预防性降负，中东原油加工量相较于战前下降约260万桶/天。（3）据Bloomberg、Argus等数据，俄罗斯超90%的炼厂受袭，7月原油加工量相较于年初下降约150万桶/天。
　　公司作为全球稀缺的特大型炼化一体化平台，是本轮全球炼化格局重塑中极具确定性的战略稀缺资产，有望持续抢占市场份额。外部行业格局重塑的红利，正在逐步兑现为公司的业绩增量，盈利中枢与估值体系也有望迎来系统性重估。
　　盈利预测与估值
　　全球炼化格局重塑，公司有望深度受益本轮景气上行周期，同时新材料项目稳步推进，与沙特阿美战略合作持续深化，未来成长可期。我们预计公司2026-2028年实现归母净利润100.8/114.7/131.8亿元，EPS为1.01/1.15/1.32元，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　地缘政治风险；行业竞争加剧风险；下游需求不及预期风险；原材料价格波动风险；协同减产力度不及预期风险。