事件：公司发布26年前三季度业绩预增公告，预计26Q1-3公司实现归母净利润36.2-36.8亿元，同比增加20.8-21.4亿元，同比增加134.95%-138.84%；预计26Q1-3公司实现扣非归母净利润36.3-36.9亿元，同比增加22.7-23.3亿元，同比增加166.64%-171.04%。其中，根据推算，26Q3实现归母净利润15.67-16.27亿元，环比26Q2增长38.06%-43.35%，同比25Q3增长156.89%-166.72%；26Q3实现扣非净利润15.79-16.39亿元，环比26Q2增长35.19%-40.33%，同比25Q3增长238.84%-251.72%。
　　公司26Q1-3业绩表现相当亮眼，主要得益于稀土行业商品价格处于历史高位叠加公司稀土冶炼分离、稀土金属、稀土磁性材料等主要产品产量再创新高。公司持续优化产品结构，开发低氯根碳酸铈、小粒度氧化镧等定制化、特色高附加值稀土新产品，公司持续拓展产品应用场景，构建了全品类覆盖、高值化利用的稀土产品新格局，持续优化产品加工全成本。同时，公司持续消化历史库存，镧铈类产品均价及销量同比提升，依托高品质稀土材料优势，稀土金属、磁性材料、抛光材料销量同比实现不同幅度增长。
　　行业方面，25年至今稀土行业景气度大幅提升，氧化镨钕价格走高。截至26年10月12日，氧化镨钕价格上涨至75.07元/吨，与去年同比增长38.25%。稀土价格24年下半年触底反弹，26年价格呈现走强态势、震荡运行，供需格局改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩明显改善。
　　盈利预测：我们预计26-28年公司EPS分别为1.49、1.90、2.09元，PE分别为24.2、19.0、17.2倍。稀土行业景气度持续提升，26年价格呈现走强态势、震荡运行，供需格局改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩有望受益，维持评级至“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济增速放缓、公司新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、配额增长不及预期的风险、关税政策的不确定性风险等。