事件：公司发布26年半年度业绩预增公告，26H1公司预计实现归母净利润19.8-20.6亿元，同比增加112.74%-121.33%，预计26年扣非净利润为19.9-20.7亿元，同比增加121.90%-130.82%。其中，26Q2预计实现归母净利润10.62-11.42亿元，同比增加111.98%-127.94%，环比增加15.69%-24.4%。26H1业绩同环比高增主要来自稀土价格上涨。
　　行业方面，25年至今稀土行业景气度大幅提升，氧化镨钕价格走高。截至26年7月15日，氧化镨钕价格上涨至77.19万元/吨，与去年同比增加62.16%，月环比增加9.24%。25年氧化镨钕均价为50.13万元/吨，同比增加24.51%。稀土价格24年下半年触底反弹，26年价格呈现走强态势、震荡运行，供需格局改善带来稀土价格持续上涨，公司业绩大幅改善。
　　公司方面，1）产量创历史新高。26H1公司稀土冶炼分离产品、稀土金属产品、稀土新材料产量均创下同期历史最高水平；2）北方稀土磁材公司26H1实现营收95亿元，同比+107%，连续三年保持增长态势。3）子公司内蒙古稀奥科贮氢合金有限公司首批次1000辆氢能两轮车在包头市正式投入运营，累计安全行驶里程达17万公里，项目示范成效显著。4）公司实现磁材头部企业全覆盖。26H1公司优化销售结构、客户信用评价及产品账期管理，分类调整缩短账期，以长协订单保障基本盘，以零售满足市场差异化需求，稀土金属、磁性材料销量稳步提升，实现磁材头部企业全覆盖。5）镧铈类产品销量同比增长，进一步消化历史库存。6）稀土金属、磁材合金、磁体及二次资源利用等产业链并购重组、合资合作、扩能增产项目加快落地。
　　盈利预测：我们预计26-28年公司EPS分别为1.02、1.49、1.67元，PE分别为38.0、26.1、23.3倍。稀土行业景气度持续提升，预计26Q3行业旺季下游订单需求持续增长，公司业绩有望受益，上调评级至“买入”评级。
　　风险提示：宏观经济增速放缓、公司新建项目产能释放或消化不及预期、产品售价波动风险、配额增长不及预期的风险、关税政策的不确定性风险等。