行情回顾：国内铜市日间震荡走强，沪铜主力合约上涨0.20%收于110990元/吨。
　　重要资讯：1、智利Centinela铜矿史上首次罢工，11月铜产量可能下降50%，该矿去年产铜约24万吨，占Antofagasta总产量超过35%。全球最大铜矿Escondida调解预计持续到10月13日，如果无法达成一致，预计也将出现罢工；2、2026年以来，智利、秘鲁多家大型铜矿的矿石开采量和选矿处理量维持高位，部分矿山甚至刷新处理量纪录，但铜精矿含铜量并未同步增长。Escondida、Spence、Collahuasi、Centinela和Quellaveco等矿山的入选铜品位同比下降约11%—15%，矿企不得不通过提高处理量、优化回收率及调整矿石配比，弥补每吨矿石中铜金属量减少带来的损失。
　　交易逻辑：原料端供给紧张对国内冶炼厂开工的约束预计进一步显现。近期随着硫酸价格的下跌，冶炼厂利润被进一步压缩，主动减产意愿增强，预计四季度电解铜产量延续下降趋势。美国对精炼铜进口关税政策虽然仍不清晰，但美国市场虹吸近期再度增强，而国内库存继续下降，依旧面临10月旺季需求考验。10月国内铜加工行业开工率进一步回升空间预计有限，高铜价压制下需求的旺季特征料不明显。多数板块开工率预计同比承压、环比偏弱。
　　交易策略：前期多单可考虑续持。跨品种方面，可继续尝试做多铜锌比。月间套利方面，可继续维持正套。沪铜主力合约下方支撑区间预计在105000-106000元/吨，上方压力区间预计在110000-112000元/吨。
　　风险提示：上行风险：非美库存进一步下降；下行风险：全球宏观交易衰退。