市场规模：ETF总规模延续回落但降幅收窄，权益规模下降主要来自净值，债券由扩张转为收缩。本期（2026/09/28-10/09，下同）分类型看，股票型规模降幅明显收窄，内部宽基、行业和策略型由减转增，主题型和风格型仍在收缩；债券型和跨境型由增转减，商品型和货币型由减转增。头部基金公司ETF规模合计回落，管理人之间分化。从挂钩指数看，规模增长居前的方向由前期债券转向宽基与成长指数：中证1000、科创50和创业板指的申赎流入抵消了净值下降，纳斯达克100的增长则主要来自净值抬升。
　　业绩与交易热度：代表性产品呈现红利、海外权益与部分周期品相对占优、科技成长承压的分化，ETF成交整体降温但股票型占比提高。从九大类型的代表产品看，纳指、红利、电力和有色金属产品上涨，科创芯片、科创50和机器人产品回落；科创50与中证2000的估值仍高于近五年中位数，证券类指数处于低PB分位，但代表产品仅小幅上涨或持平，低估值尚未转化为价格弹性。中信一级行业上涨家数占多，电子、通信等估值分位较高的科技行业回落较深，低估值的计算机也未企稳。交易端，周成交额大幅下降，主要由债券型收缩驱动；债券型高成交、高换手集中于科创债，股票ETF成交额榜与换手率榜分离，高换手产品成交体量有限。成交额居前的科创50、创业板和科创半导体产品，正是申赎流入集中的方向，大额成交与逆势申购相互印证。
　　资金流向：权益申赎资金明显回流，资金结构由前期集中于固收转向权益左侧配置，杠杆与配置资金开始在少数产品上形成共振。Top20挂钩ETF规模回落主要来自债券与半导体链：债券端由扩张转为收缩，半导体相关指数受净值回落压制，科创50、创业板指则在申赎支撑下规模增加，纳斯达克100与黄金形成对冲。申赎端，规模指数的流入明显高于主题指数，行业、策略和风格指数基本持平；大类口径下由宽基与科技共同主导，医药与消费小幅流出。20日口径仍为净流入，说明流入并非单日行为，但价格偏弱，资金行为属逆势配置。融资与申赎双高的产品由无到有，集中于下跌中的中证1000与科创50产品，杠杆与配置资金同向左侧加仓。
　　指数价格与ETF份额：代表性产品的价格与份额关系转为普遍的价跌量增，份额承接向科创50、创业板与半导体集中，红利代表产品转为价升量缩。跟踪的权益代表指数均下跌，除消费电子外，对应代表ETF份额均增加：科创50代表ETF在下跌中逐日加仓，创业板与半导体代表ETF份额增幅居前，沪深300代表ETF份额亦有增加，机器人代表ETF份额由连降转为连增但增幅有限。消费电子代表ETF价跌量缩，说明左侧资金具有选择性，并非全面承接。防御端，红利指数上涨而代表ETF份额减少，黄金代表ETF份额增长有所恢复。
　　风险提示：国内经济复苏及政策落地不及预期的风险。市场波动超预期的风险。本报告所涉ETF数据均来源于Wind和iFinD，数据存在滞后或统计口径差异的可能。本报告对ETF规模、资金流向、估值分位等指标的分析均基于历史数据，历史规律可能存在偏差，过去的市场表现不代表未来表现。本报告仅供研究参考，不构成任何投资建议，不对基金的未来表现构成预测。本报告研究依赖数据可靠性、研究假设及估算方法，结果可能存在偏差。市场有风险，投资需谨慎。