核心矛盾梳理
　　铁水日均产量233.84万吨，环比产量微增，增加+0.05万吨；钢厂盈利率6.93%，钢厂盈利率环比持平，钢厂盈利率的大幅走弱后对铁水的传导会之间落地，四季度的季节性规律铁水也会维持减产的趋势；废钢日耗48.78万吨，铁废价差近期走扩，电炉利润近期改善明显，电炉端增产的驱动较强，废钢日耗维持高位。整体的供应，在钢厂盈利率大幅下降的背景下，铁水维持减产的趋势。螺纹钢周度产量170.27万吨，环比减少1.96万吨；热卷周度产量292.12万吨，环比增加5.04万吨，整体供给螺减板增。下游消费需求仍偏弱，房地产新开工面积累计同比下降24.8%，板材在海外加息下也面临一定的压力，螺纹钢周度表需170.27万吨，环比减少27.88万吨；热卷周度表需292.12万吨，环比减少11.73。螺纹库存596.84万吨，环比增加30.69万吨；热卷库存456.45万吨，环比增加25.3万吨。
　　盘面上负反馈和煤炭保供交易基本落地，但焦煤强现实的现状并没有改变，更多在于预期层面，蒙煤口岸库存继续下降，利空逐渐兑现后出现反弹。成材在钢厂减产和自身基本面持续去库的状态下下跌空间有限，整体的供应压力较小，螺纹基差近期走强，以及成材高炉利润止跌企稳，成材的估值相对偏低。需求端，存在旺季预期，成材表需的季节性改善，但表需位于同期偏低水平，房地产新开工面积累计同比下降24.8%，板材在海外加息下也面临一定的压力，需求端的驱动相对不强，更多在于低库存和减产的托底。节假日期间，成材库存累库，但节假日的累库属于正常现象，关键看节后是否能够出现较快的去库，如果下游没有强补库的支撑，价格仍有下行的压力。成材价格的反弹，更多的是跟随焦煤价格，焦煤价格下跌后下游愿意接货，但随着焦煤价格的继续反弹和保供政策预期，焦煤仍有压力，成材上方亦有压力。螺纹主力的运行区间大概在3000-3200左右，热卷主力的运行区间大概在3200-3400左右。