宏观流动性延续宽松，大类资产仍侧重债券配置：依据改进的美林投资时钟，2026年9月经济指数未出现上行区间，流动性指数维持宽松，模型判定市场仍处于“经济下行、流动性宽松”阶段，大类资产配置仍侧重债券、提高债券权重；汇率与信贷环境延续宽松，出口和工业生产综合指数下降，消费类指数震荡。海外方面，SOFR-Tbill利差指向流动性宽松，建议配置海外权益资产。
　　市场趋势转弱、风险偏好降温，广度收缩且流动性维持低位：2026年9月沪深300长期和短期均线位置均向负值区间滑落，短期收益率在0附近震荡；融资买入强度和融资余额20日变化下降，龙虎榜净买入在月末明显回落，风险偏好转向谨慎。上涨/下跌成交额比值收窄，市场广度整体收缩，成交活跃度和换手强度维持低位。大小盘价差延续震荡，指数实现波动率和期权隐含波动率下降，但回撤未见好转、风险偏度在100附近震荡，尾部风险判断未变。
　　融资余额小幅回落，融券余额继续抬升：截至2026年9月30日，A股融资余额2.36万亿元，较前月小幅下降，融券余额210.62亿元，较前月上升；单月融资买入额2.77万亿元、融券卖出额184.02亿元，均延续回落，融券赎回同步减少。分板块看，主板融资买入1.61万亿元仍占主导，创业板7275.84亿元次之。
　　电子融资收缩，银行家电融券余额抬升：9月除建材外，各行业融资余额均下降，电子行业单月减少231.50亿元，月末余额4490.16亿元仍居首；银行融券余额单月增加11.95亿元至32.56亿元，家电增加3.07亿元至18.10亿元，融券压力向两者集中。个股层面，中国平安融资余额355.13亿元最高；格力电器、美的集团融券余额分别为10.16亿元、6.57亿元。
　　两融ETF规模回落，债券型ETF融资买入抬升：截至9月30日，两融ETF共578只、总规模3.93万亿元，数量持平而规模下降；股票型ETF规模2.64万亿元。两融ETF融资余额1044.11亿元、融券余额82.06亿元，均较前月回落；债券型ETF融资买入1611.75亿元，几乎与股票型ETF1637.98亿元持平。科技与制造大类融资余额186.82亿元基本持平，融资买入395.12亿元较前月明显下降。
　　风险提示：报告结论基于历史价格信息和统计规律，但二级市场受各种即时性政策影响易出现统计规律之外的走势，所以报告结论有可能无法正确预测市场发展，报告阅读者需审慎参考报告结论。基金历史收益不代表未来业绩表现，文中观点仅供参考，不构成投资建议。