投资要点：
　　2026年10月8日—2026年10月9日，医药生物板块全周下跌1.63%，沪深300指数全周下跌0.93%。
　　短期受美股对标公司阶段性回调扰动，AI4S长期产业趋势仍具潜力。2026年10月6至10月8日，Twist冲高后回撤25.83%，近期A/H股AI4S相关标的有所调整。长期看，AI4S正由AlphaFold代表的结构预测，向生成式分子设计、多模态生物学模型及Claude等科研智能体演进。对应CXO受益路径逐级深化：结构预测带动蛋白表达纯化、结构解析及表征需求；生成式设计扩大候选分子数量，增加DNA合成、活性筛选、DMPK及安全性评价订单；多模态模型强化高质量标准化实验数据需求；科研智能体缩短“设计—合成—测试—学习”周期，推动高频、小批次实验与自动化数据闭环。2026年AI4S需求显著提升，相关投融资持续活跃，上游基因蛋白合成供应商订单业绩快速增长，增量需求有望向下游延伸。建议关注基因蛋白合成与表征（金斯瑞生物科技、百普赛斯、义翘神州）、蛋白生产上下游（奥浦迈、纳微科技）、体内外实验（药明生物、康龙化成、药康生物）、试剂耗材与小分子砌块（诺唯赞、毕得医药、皓元医药）、基因检测（华大智造、诺禾致源）及AI制药（英矽智能、晶泰控股）等方向。
　　板块策略方面，“创新+国际化”仍为2026年医药核心主线。创新药产业链即将进入三季报业绩期，我们预计板块有望延续上半年较快增长趋势；CDMO新签订单保持较快增长，多肽、ADC、双多抗、寡核苷酸等新分子持续放量，国内早期研发需求复苏并向后期传导，CRO景气度持续改善，AI+CRO及AI for Science有望带来新增量。创新药方面，全球竞争力持续加强，BD出海维持高景气，Co-Co模式增多；当前板块处于年内相对低位，而产业政策、研发进展、国际化拓展与商业化兑现仍保持较高景气度，投资性价比进一步凸显。随着前期授权的ADC、IO双抗等品种陆续推进海外注册与上市，预计2027年将有5款以上国产创新药实现海外商业化，板块驱动力有望由估值向“业绩+全球化兑现”切换；《医药工业发展“十五五”规划》等政策持续支持创新，10月ESMO临床数据、重磅BD及新技术突破有望继续构成催化。消费医疗方面，医疗服务需求有望逐步恢复，OTC及连锁药店基本面改善带动估值修复。医疗器械主业逐步企稳，院内设备采购复苏，集采政策趋于温和，创新与国际化贡献增量。中药板块基本面有望边际复苏，重点关注经营周期改善、政策红利、国企改革及高股息方向。
　　推荐标的：恒瑞医药：创新药龙头，国内创新药销售进入加速放量周期，国际化BD质量持续提升、海外空间可期。百济神州：国际化创新药龙头，今年利润加速增长，泽布替尼持续放量，实体瘤管线陆续POC展现远期空间。信达生物：IBI363全球空间广阔，一线临床有望持续验证，ADC、代谢等多领域进展顺利，国内头部Pharma雏形已现。康方生物：IO plus龙头公司，AK112多项关键数据预计在2026年读出，全球市场空间广阔。科伦药业/科伦博泰生物：输液领域优势显著，合成生物学有望提供增长新动能；公司核心产品sac-TMT全球临床推进顺利并不断验证其具备全球同类最佳潜力，未来放量可期。药明康德：全球领先的一体化、端到端CXO龙头，通过CRDMO和CTDMO模式赋能新药研发项目。药明合联：一站式ADCCRDMO龙头。药明生物：具有全球领先的开放式、一体化生物制药能力和技术赋能平台，CRDMO驱动公司业务持续增长。凯莱英：小分子CDMO业务和新兴业务双轮驱动，在手订单加速增长，未来将加快海外产能布局。
　　风险提示：行业政策超预期变化，板块比较优势弱化。