本期投资提示：
　　“请3休13”形成超长出行窗口，国庆假期全国文化和旅游市场平稳有序。据文旅部数据，假期7天全国国内出游8.26亿人次，国内出游总花费7383.75亿元，日均出游人次同比增长6.3%，日均消费同比增长4.3%；测算客单价约894元。
　　出行：高位稳态，营业性运输占比回升。假期全社会跨区域人员流动量累计21.42亿人次，日均同比增长0.6%。结构分化明显：铁路日均发送旅客同比+12.7%，返程高峰单日最高+28.5%；公路出行同比-0.3%，自驾占比自高位边际回落；水路客运+7.1%；租车需求同比+25%，单日峰值创历史新高。民航票价修复趋势明确，国内经济舱含税均价929.7元，同比上涨11.2%。
　　国内游：区域分化，头部自然景区供给稀缺。广东、北京、云南等"客源+目的地"双重属性省市表现领先，广东游客量日均同比+10.1%。热门景区仍以自然山水型为主，长江三峡游轮行业延续高景气，假期省际游轮游客日均同比+15.22%，1-9月客运量为2025年同期的106.74%，平均载客率提升3.08pct；黄山、峨眉山、九寨沟、九华山等头部景区限流触顶，九寨沟门票多日售罄，优质供给稀缺性延续。
　　出入境：双向稳增，免签红利持续释放。假期日均出入境220.9万人次，同比+6.7%，显著快于国内游增速；内地居民出境+9.3%，免签入境外国人+9.2%。国际航班供给放量，日均客运航班量2443班次，同比+21.9%，东南亚、东亚合计占比超七成，近程免签目的地仍为出境首选。北京、上海、珠海等重点口岸数据印证双向高景气，澳门前三天日均入境旅客同比+27.4%，明显超预期。国际运力恢复叠加免签政策红利，出境游需求有望保持高景气。
　　免税：销售火热，量价齐升逻辑持续验证。假期海南离岛免税购物金额8.55亿元、购物人数12.3万人次。2026年1-8月离岛免税购物金额237.4亿元，同比+16.2%，客单价约6816元，同比+5.0%，封关运作与免税新政红利下，行业高景气有望延续。
　　零售餐饮：平稳增长，以旧换新延续发力。国庆前三天重点商圈营业额同比+5.3%；上海线上线下消费金额同比+9.9%。10月1-6日以旧换新带动销售额334.8亿元，智能绿色商品热销。黄金珠宝方面，金价高位震荡，国内足金饰品价格突破1240元/克，同比上涨7%-8%，"金九银十"婚庆旺季叠加消费者逐步适应高金价环境，黄金珠宝消费有望旺季回暖。
　　投资分析意见：我们认为，2026年国庆假期出行高位稳态延续，总量弹性让位于结构变化，出入境双向高增、免税量价齐升、头部自然景区供给稀缺为核心亮点。重点推荐：景区（三峡旅游、黄山旅游、九华旅游、峨眉山、丽江股份、祥源文旅、宋城演艺）；酒店（首旅酒店、华住、亚朵）；免税（中国中免、珠免集团）。
　　风险提示：居民收入及消费恢复不及预期风险；客单价下行风险；汇率波动风险。