强弱分析：中性
　　◆原生铅开工率提升，冬储需求旺盛。国产矿TC有所下调，主流在-600~-300元/金属吨，富含矿TC在-600~-3800元/金属吨不等。进口矿TC继续走低，主流在-220~-150美元/干吨，平均-170美元/干吨，加工费无明显调整。四季度炼厂冬储需求下，铅精矿价格大概率维持高位，叠加北方矿山安检等影响存减产、检修情况，铅精矿供给仍然偏紧，加工费存在继续下行空间。
　　◆再生铅开工率下降。本周铅价回落，废电瓶价格跟随，废电动车电池均价为9300元/吨，废白壳均价为9600元/吨，废黑壳均价为9825元/吨。节后再生铅开工率下降，多数炼厂为交付长单保持常规生产，但废电瓶供应存在现实约束，回收商挺价惜售情绪仍在，限制炼厂满负荷生产。
　　◆节后下游刚需仍在。国庆长假后需求阶段性转淡，但下游刚需仍在，部分大厂10月电池订单相对较好，节后或存在进一步增量需求。
　　◆长周期来看，行业定价重心已转移至再生铅。当下再生铅行业正处于产能出清阶段，供应端原料供应紧缺、生产成本倒挂问题很难解决，叠加反向开票等问题进一步抬升成本，再生铅成本定价逻辑将更加深化。
　　◆交易策略：“金九银十”旺季下铅消费存在明显改善，下游蓄企补库积极，蓄电池企业开工率较前期有所抬升，供需存在阶段性错配矛盾下，铅价走出一波强势反弹。长假备货结束后，下游消费阶段性转淡，价格有所回落，但部分大厂订单尚可，开工率继续提升，价格低位下铅价仍有反弹预期。策略上，关注中期逢高空机会。