铂、钯：整体弱势共振，短期存超跌反弹机会强弱分析：铂金偏弱、钯金偏弱
　　价格区间：广铂主力390-430元/克、广钯主力260-290元/克
　　本周铂钯总体处在价格弱势，技术面超卖的格局中，周中伦敦铂金现货也是加速下跌击穿我们此前划定的1680美元/盎司的第一支撑位。最终周五铂钯跟随金银走出一轮小反弹，但初步看起来仍为技术面的修正，弱势格局尚未被逆转。截至周五，伦敦铂金现货收于1686.9美元/盎司，周度收阴；伦敦钯金现货收于1148.01美元/盎司，周跌幅1.69%。
　　铂钯当前处于宏观、基本面与资金面的弱势共振阶段。最新CFTC数据显示，铂钯净空头均上升。同期钯金总持仓继续上升，说明近期下跌不仅源于多头止损，也有新增投机空头主动入场。本周ETF同样集中流出，钯金的资金面弱势亦强于铂金。基本面方面，我们再度重申，虽然整体铂钯表观需求均不景气，但铂钯仍处于持续分化过程中。钯金需求高度集中于燃油车，相比之下，铂金除汽车催化剂外，在化工、玻璃和前沿场景等领域也具有较为分散的需求来源；同时矿产供应高度集中于南非，电力、矿山运营及资本开支等因素仍可能带来供给约束，因此供需结构相对更有韧性，若黄金能够在4100美元附近止跌，可重点观察铂金能否率先企稳并展开超跌修复。同时我们提示当前成本端也难以为钯金提供明确底部，在需求曲线持续左移的背景下，即使价格跌破部分矿山的单品种成本，供应也未必迅速退出，因此生产成本并不是刚性的价格锚。技术面维度，铂钯整体仍偏弱，但短期存在超跌反弹需求。铂金近期下探1610美元后反弹，日线重新站上5日均线，RSI自低位回升，显示短期下跌动能有所减弱，但价格仍受10日、20日均线压制，上方重点关注1700—1735美元压力区，若有效突破则有望进一步修复。钯金技术形态相对更弱，日线均线呈空头排列，周线主要均线持续下行，但周线RSI已降至24附近，超卖特征较为明显，短期存在技术性反弹可能，上方关注1170—1190美元压力区，下方1100-1115美元区间为关键支撑。整体来看，铂金技术结构相对强于钯金，但两者目前均缺乏明确的趋势反转信号，短期反弹仍以修复性行情看待，中期走势能否企稳仍取决于关键压力位的突破情况。
　　策略配置上，铂金把握支撑位附近的配置价值，买入较虚值看涨期权；钯金当前技术形态偏弱，单边头寸观望为主。或二者均可布局技术面超卖的短线反弹头寸。结构性策略上，钯金期现是唯一窗口开启的策略，同时随着广期所2610合约正式开始交割，可以阶段性将目光转向2612-2702合约的反套策略。