主要观点：
　　业绩
　　公司发布2026年半年度报告，2026H1公司实现营业收入118.61亿元，同比+27.07%；实现归母净利润3.17亿元，同比+6.96%，扣非归母净利润2.73亿元，同比+0.77%。2026Q2实现营收68.62亿元，同比+31.00%，归母净利润1.85亿元，同比+15.91%，扣非归母净利润1.59亿元，同比+7.69%。毛利率方面，2026H1毛利率为9.70%，同比下降0.62Pct；2026Q2毛利率为9.57%，同比下降1.01Pct。
　　电磁线业务强者恒强，海外市场取得显著进展
　　电磁线业务：电磁线业务作为公司利润的核心引擎，上半年实现营收51.1亿元，同比+36%，净利润2.50亿元，同比+30%，表现强劲。其中，变压器领域受益于国内外电网投资，特高压变压器用电磁线销量同比增长21%；工业电机领域成为新的增长亮点，上半年销量同比增长40%。
　　全球化战略布局：海外业务在报告期内取得显著进展，成为业绩核心亮点。上半年海外收入达5.15亿元，同比大幅增长96.9%。直接出口持续高增，电磁线业务直接出口销量突破5000吨，同比增长超60%。
　　投资建议
　　我们预计26-28年收入分别为233.06/268.02/309.04亿元；归母净利润分别为7.52/8.59/9.91亿元，对应PE分别10.6/9.3/8.1倍，维持“买入”评级。
　　风险提示
　　电网投资不及预期；原材料价格大幅波动；海外业务拓展不及预期。