核心观点
　　1）房贷按揭贴息政策落地。9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》，自2026年10月1日起实施，实施期限暂定1年，其间经办银行新发放的符合条件的首套住房商业性个人住房贷款，财政部门按照贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过5年的贴息支持。
　　2）中美达成300亿美元对等降税框架。中美双方在贸易理事会框架下就300亿美元对等降税框架达成共识。9月27日，美国贸易代表办公室（USTR）发布美国进口产品清单，拟对玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品、节日礼物等约300亿美元自华进口商品降低关税。
　　本周要点
　　内销家居：9月底按揭贴息落地，国庆期间重点城市新房、二手房网签量整体好于去年同期。9月29日，财政部、中国人民银行、金融监管总局联合发布《关于实施居民购房贷款贴息政策的通知》（下称“《通知》”），政策自2026年10月1日起实施，实施期限暂定1年，其间经办银行新发放的符合条件的首套住房商业性个人住房贷款，财政部门按照贷款本金给予年化1个百分点、期限不超过5年的贴息支持，单户可享受贴息的贷款规模上限为100万元。《通知》明确贴息支持对象需同时满足新发贷款购买首套房（不包括置换存量贷款）、购房建筑面积为120平米及以下、购房总价在150万元及以下三个条件。根据中指数据，10月1日至7日，重点25城新建住宅成交55.1万平米，较去年国庆假期日均同比增长33.8%，与2024年国庆假期基本持平；二手房方面，重点11城日均成交套数同比增长42.8%，但较2024年同期仍有一定差距。
　　中美达成300亿美元对等降税框架。9月20日-23日，中美双方在美国纽约和华盛顿举行第八轮经贸磋商，就中美贸易理事会工作规程、“300亿对300亿”对等降税框架职责文件、降税产品清单等达成共识。9月27日，美国贸易代表办公室（USTR）发布美国进口产品清单，对玩具、家电、婴儿用品、厨卫用品、节日礼物等约300亿美元自华进口商品降低关税，具体降税幅度与生效时间，须经美国国内法律程序后确定。
　　海外服饰：Nike、迅销发布最新财报。1）Nike发布FY27Q1业绩，公司FY27Q1（截至26.8.31）实现收入112.13亿美元/-4.3%，固定汇率下-5%。Nike品牌分地区看，FY27Q1北美、欧洲中东及非洲、亚太及拉美（除大中华地区）、大中华地区收入分别同比+2%、-5%、+0%、-26%（固定汇率下）。公司指引FY27（截至27.5.31）收入同比下降高单位数。2）迅销发布FY26业绩，公司FY26（截至26.8.31）实现收入396.34百亿日元/+16.6%，单季度看，公司FY26Q4实现收入89.81百亿日元/+14.6%。优衣库品牌分地区看，FY26Q4日本、韩国东南亚印度及澳洲、大中华地区、欧洲、北美收入分别同比-3%、+28%、+17%、+35%、+38%。公司指引FY27（截至27.8.31）收入同比增长12.3%。
　　医美：爱美客完成对韩国REGEN公司剩余15%股权的收购。爱美客通过控股子公司爱美客国际（持股70%）与交易对手方签署协议，完成对韩国REGENBiotech, Inc.（以下简称“REGEN”）公司剩余15%股权的收购。本次收购完成后，爱美客通过爱美客国际合计持有REGEN 100%股权，实现对REGEN的全资控股。
　　风险提示
　　1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。
　　2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。
　　3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。